目前紡織消費(fèi)市場(chǎng)尚未出現(xiàn)明顯改善，隨著新棉供給增加，預(yù)計(jì)短期棉價(jià)還將下行，而下跌空間要看紡企等買方的接單意愿。據(jù)了解，不少紡織企業(yè)對(duì)于當(dāng)前的期貨價(jià)格還是比較滿意的，不排除近期有采購(gòu)的可能。

　　外棉延續(xù)弱勢(shì)

　　11日美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新的全球棉花供需報(bào)告出爐，其中2014/2015年度全球棉花產(chǎn)量上調(diào)5.2萬噸，而消費(fèi)量?jī)H上調(diào)3.7萬噸，綜合折算，全球棉花供給延續(xù)寬松格局，過剩125.3萬噸。此外USDA還上調(diào)了全球棉花的期末庫(kù)存量至2337.5萬噸。在目前全球消費(fèi)依舊疲軟的情況下，預(yù)計(jì)ICE各合約仍將承壓下滑。

　　今年中國(guó)棉花進(jìn)口配額政策收緊，除89.4萬噸1%的配額之外，很可能不再發(fā)放其他配額。這使得進(jìn)口商、紡織企業(yè)對(duì)于遠(yuǎn)月船期望而卻步。據(jù)港口貿(mào)易商、國(guó)內(nèi)紡企反饋，11月以來，中國(guó)主港外棉數(shù)量繼續(xù)減少，總量降至八九萬噸。

　　紡企補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)

　　據(jù)WIND最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月規(guī)模以上紡織業(yè)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.3%，較上月調(diào)增了1個(gè)百分點(diǎn)。但從近三年我國(guó)紡織業(yè)工業(yè)增加值當(dāng)月同比走勢(shì)看，目前的紡織工業(yè)增加值依舊持續(xù)低位。

　　10月中國(guó)棉紡織行業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為46.0%，較上月上升5.8個(gè)百分點(diǎn)，本月棉紡企業(yè)新接訂單情況有所好轉(zhuǎn)，這也是10月紡織企業(yè)紗線、坯布庫(kù)存量下滑的主因所在。隨著消費(fèi)旺季的逝去，預(yù)計(jì)后市新訂單量增加有限。10月我國(guó)出口紡織品服裝265.38億美元，環(huán)比減少7.05%，這已經(jīng)是連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比下滑。

　　當(dāng)前，消費(fèi)不給力，紡織企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)熱情也不高，據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，紡織企業(yè)在庫(kù)棉花存量為48.24萬噸，較上月增加0.47萬噸。被調(diào)查企業(yè)中，36%減少棉花庫(kù)存，44%增加棉花庫(kù)存。10月紡織企業(yè)棉花工業(yè)庫(kù)存微幅增加，一方面是之前紡織廠經(jīng)歷了棉花原料的空白期，大部分企業(yè)很缺棉花，在新花上市時(shí)，選擇質(zhì)量較好的新棉補(bǔ)充庫(kù)存；另一方面新花上市初期，紡企紛紛赴新疆采購(gòu)高質(zhì)量新花，以防后期上市的棉花質(zhì)量下降。

　　高庫(kù)存制約棉價(jià)上行空間

　　據(jù)USDA最新預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，2014/2015年度中國(guó)棉花供需呈現(xiàn)緊平衡格局，棉花供給過剩量由2013/2014年度的269.4萬噸調(diào)至短缺10.9萬噸。期末庫(kù)存方面，2014/2015年度雖然較上一年度調(diào)減了12萬噸，但依舊是1353.3萬噸的巨量，遠(yuǎn)超棉花一個(gè)年度的消費(fèi)量。因此，高庫(kù)存將持續(xù)制約我國(guó)棉價(jià)運(yùn)行的上行空間。

　　綜上所述，在今年我國(guó)棉花市場(chǎng)期末庫(kù)存持續(xù)高位以及當(dāng)前下游紡織消費(fèi)仍未明顯起色的背景下，預(yù)計(jì)后期棉價(jià)仍將承壓下行。此外，關(guān)注下游紡織企業(yè)的采購(gòu)動(dòng)向，畢竟鄭棉期價(jià)與現(xiàn)貨棉價(jià)呈現(xiàn)倒掛格局，當(dāng)鄭棉期價(jià)明顯低于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，對(duì)紡企來講還是很有吸引力的。