在日本央行10月31日意外宣布擴(kuò)容QQE（質(zhì)化量化寬松）之后，11月21日，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉稱歐洲央行必須盡快促進(jìn)通脹走高，必要時(shí)將擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買。中國(guó)央行則在同一天宣布降息。主要經(jīng)濟(jì)體“寬松”再次泛濫，黃金價(jià)格是否會(huì)再次大漲呢？

本輪實(shí)施寬松的經(jīng)濟(jì)體是美國(guó)之外的其他主要國(guó)家和地區(qū)，與之前美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好、其他主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩或通脹過(guò)低相對(duì)應(yīng)。也就是說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，促使美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束了QE（量化寬松）政策，并計(jì)劃在不遠(yuǎn)的將來(lái)加息。而其他經(jīng)濟(jì)體面臨經(jīng)濟(jì)增速下滑或低通脹風(fēng)險(xiǎn)，寬松意在刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹。

2008年國(guó)際金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)帶頭實(shí)施低利率和量化寬松貨幣政策，促使全球基礎(chǔ)貨幣暴增，一度引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂未來(lái)通脹走高直至失控，推動(dòng)了黃金牛市行情。但在危機(jī)過(guò)去若干年后，人們發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上面臨的是通脹過(guò)低而不是走高的困境。

在北京時(shí)間11月20日凌晨公布的10月FOMC會(huì)議紀(jì)要中，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，需要關(guān)注長(zhǎng)期通脹預(yù)期下行。之前，11月14日公布的密歇根大學(xué)5年通脹預(yù)期創(chuàng)2002年9月來(lái)新低。

出現(xiàn)這種現(xiàn)象主要是因?yàn)?，信用貨幣在前一?jīng)濟(jì)周期中過(guò)度膨脹，在去杠桿的過(guò)程中，使用基礎(chǔ)貨幣置換需要償還的信用貨幣并不會(huì)造成貨幣供應(yīng)大量增加。也就是說(shuō)，量化寬松只是填補(bǔ)了金融“泡沫”破滅留下的缺口，由于貨幣乘數(shù)的急劇下降，貨幣供應(yīng)增加非常有限。同時(shí)，由于貧富差距擴(kuò)大、高失業(yè)率及老齡化等問(wèn)題，未來(lái)日本和歐洲的通脹水平仍均不會(huì)因?yàn)樨泿艑捤啥蠓吒摺?/div>