全球鐵礦石衍生品市場份額爭奪升溫

繼大商所推出62%品位的鐵礦石期貨之后，芝加哥商業(yè)交易所（CME）將推出58%品位的鐵礦石期貨合約，新加坡交易所（SGX）也將推出58%品位的鐵礦石掉期和期貨合約。全球鐵礦石衍生品市場份額爭奪升溫。

國內(nèi)鐵礦石成功運(yùn)行國外交易所盯上“蛋糕”

隨著今年以來鐵礦石價(jià)格的持續(xù)下跌，市場的避險(xiǎn)需求急劇提升。以國內(nèi)鐵礦石期貨為例，自今年3月鐵礦石價(jià)格大幅下跌以來，鐵礦石期貨的交易量迅速提升。從月度日均交易情況來看，鐵礦石期貨日均成交量和持倉量分別由上市首月的日均6.74萬手（單邊，下同）和4.89萬手，上升到今年11月的日均61.04萬手和79.16萬手。

國內(nèi)鐵礦石期貨的成功運(yùn)行，讓國外市場有些按捺不住了。據(jù)記者了解，今年年底和明年上半年，芝商所、新交所將陸續(xù)推出新的鐵礦石期貨和掉期，以此來分享鐵礦石衍生品市場這塊“蛋糕”。

其中，12月8日，芝商所將正式推出58%品位的鐵礦石期貨合約，其標(biāo)的使用的價(jià)格為CFR中國。新交所也不甘落后，預(yù)計(jì)將于明年上半年推出58%品位的鐵礦石掉期和期貨合約。

芝商所金屬產(chǎn)品部高級(jí)總監(jiān)張榮珍在接受期貨日報(bào)記者采訪時(shí)表示，芝商所推出58%品位的鐵礦石期貨合約，主要是看到市場對58%品位鐵礦石期貨的興趣不斷增加。同時(shí)，在價(jià)格波動(dòng)劇烈的市場大環(huán)境下，62%品位鐵礦石期貨和58%品位鐵礦石期貨關(guān)系的轉(zhuǎn)變也引起市場的興趣。

張榮珍介紹，芝商所58%品位的鐵礦石期貨合約以目前活躍在鐵礦石衍生品市場的貿(mào)易商、鋼廠、對沖基金等為主要客戶對象?！耙徊糠挚蛻羧后w急需58%品位鐵礦石套保工具，還有一部分客戶對58%和62%品位鐵礦石的差價(jià)有交易需求?！睆垬s珍說。

TSI鋼鐵指數(shù)高級(jí)分析師Oscar Tarneberg日前稱，目前基于62%品位指數(shù)定價(jià)的鐵礦粉的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)在上升，而58%品位的鐵礦石目前沒有有效的工具對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防控。

也許正是因?yàn)橛羞@樣的市場機(jī)遇，芝商所和新交所才相繼準(zhǔn)備推出58%品位的鐵礦石期貨合約?！?8%品位的新鐵礦石期貨合約正是基于客戶需求而設(shè)計(jì)和推出的，合約推出后投資者可以充分利用這個(gè)工具。”張榮珍稱。

她進(jìn)一步表示，芝商所的“虛擬鋼廠”黑色金屬產(chǎn)品系列是一套能有效針對多種價(jià)格波動(dòng)因素的全面性風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品?！拔覀兊氖袌龇浅Ｍ该鳎麄€(gè)供應(yīng)鏈上的黑色金屬產(chǎn)品，如鐵礦石、煉焦煤和熱軋卷鋼合約都可以互相抵沖保證金?！?/div>

在張榮珍看來，以現(xiàn)金結(jié)算的58%品位鐵礦石、低氧化鋁、CFR中國（TSI）期貨合約能有效控制顧客的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而不必?fù)?dān)心實(shí)物交割。“我們也看到美洲投資機(jī)構(gòu)對參與芝商所新鐵礦石期貨合約交易有強(qiáng)烈的興趣。”對于這一新合約，芝商所似乎充滿信心。

新鐵礦石期貨尚待市場檢驗(yàn)

據(jù)期貨日報(bào)記者了解，目前在全球鐵礦石衍生品市場中，新交所推出了掉期和期貨，芝商所推出了期貨，大商所推出了期貨，上清所推出了掉期。不過，新交所和芝商所之前推出的以指數(shù)為交易標(biāo)的的鐵礦石期貨合約還有很大發(fā)展空間。

在市場人士看來，全球鐵礦石衍生品市場的建設(shè)和發(fā)展還處于初期階段，自2009年新交所推出鐵礦石掉期算起，鐵礦石衍生品市場僅有5年多的時(shí)間。大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，在市場啟動(dòng)初期，國內(nèi)外交易所推出更多的鐵礦石衍生品，將會(huì)進(jìn)一步覆蓋美元貨的風(fēng)險(xiǎn)敞口，豐富美元貨的避險(xiǎn)工具。

不過，首個(gè)58%品位的鐵礦石掉期、期貨合約上市后，能否受到市場的青睞？在如此多的鐵礦石衍生品中，58%品位的掉期、期貨合約是否會(huì)遭遇流動(dòng)性不足問題？

一位業(yè)內(nèi)人士表示，目前鐵礦石衍生品市場還是一個(gè)比較新的市場，市場流動(dòng)性還在慢慢的建立中。張榮珍也告訴記者，所有的新上市合約都需要時(shí)間去建立流動(dòng)性，芝商所一直在積極與客戶溝通，鼓勵(lì)參與者進(jìn)行商業(yè)套期保值，也將繼續(xù)幫助市場更深入地了解芝商所的產(chǎn)品。

在她看來，鐵礦石市場的流動(dòng)性一直在茁壯成長，“特別是套利者的參與量有明顯提高，相信鐵礦石行業(yè)有讓多個(gè)品種共存的潛力”。對于國內(nèi)的鐵礦石期貨合約，她表示，兩個(gè)市場的存在可以讓交易者有潛在的套利機(jī)會(huì)。

定價(jià)多元化成趨勢中國價(jià)格將舉足輕重

隨著全球鐵礦石衍生品的不斷推出，鐵礦石市場定價(jià)多元化也成為可能。西本新干線高級(jí)研究員邱躍成對記者表示，雖然國內(nèi)鐵礦石期貨的定價(jià)功能在提升，但由于傳統(tǒng)因素，目前多數(shù)礦山和鋼廠還是參考普氏鐵礦石指數(shù)定價(jià)。

“普氏價(jià)格參考礦山的招標(biāo)價(jià)格來定，有時(shí)候短短幾單交易就確定了，在客觀性方面一直受到詬病?！鼻褴S成說。

同時(shí)，他認(rèn)為，目前國內(nèi)鐵礦石期貨主力合約一天的成交量超過了100萬手，形成的價(jià)格相對更有代表性，如果芝商所、新交所的新鐵礦石期貨交易規(guī)模也能得到快速發(fā)展，相信幾個(gè)平臺(tái)上同時(shí)形成的價(jià)格會(huì)更加真實(shí)地反映市場的供需狀況，也將給市場供需雙方定價(jià)帶來更多選擇。

“各種衍生品形成的交易價(jià)格肯定會(huì)對普氏定價(jià)形成挑戰(zhàn)?！鼻褴S成直言。

海證期貨鐵礦石研究員馬思懿在接受期貨日報(bào)記者采訪時(shí)也表示，未來鐵礦石定價(jià)多元化或成一種趨勢?！捌鋵?shí)許多投資者在做交易的時(shí)候，每個(gè)市場都會(huì)參考，現(xiàn)在做鐵礦石期貨也會(huì)參考新交所的相關(guān)衍生品，當(dāng)然也包括現(xiàn)貨市場的普氏指數(shù)?！彼Q。

馬思懿進(jìn)一步表示，在鐵礦石衍生品“大戰(zhàn)”中，大商所將會(huì)是一個(gè)重要的市場，“因?yàn)橹袊泻艽蟮默F(xiàn)貨基礎(chǔ)，鐵礦石大部分都是被中國消費(fèi)掉了。”她告訴記者，以前國外一些交易所推出的鐵礦石衍生品之所以不太活躍，主要還是因?yàn)槠淙狈?qiáng)大的現(xiàn)貨支撐。

之前，在鐵礦石期貨上市一周年之際，大商所相關(guān)人士曾表示，未來將不斷提高近月合約的流動(dòng)性，打造期貨價(jià)格的連續(xù)性，提高鐵礦石期貨價(jià)格的影響力，推動(dòng)市場國際化。

責(zé)任編輯：葉曉丹

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