上周末，原油價(jià)格持續(xù)下跌、瑞士黃金公投等利空消息縈繞市場(chǎng)，銀價(jià)出現(xiàn)大幅下挫，于12月1日創(chuàng)下自2009年8月27日以來(lái)逾五年的新低。而至周一收盤，白銀大幅上漲，日波幅創(chuàng)歷史之最?；乜唇诘睦找蛩乜砂l(fā)現(xiàn)，大部分因素早已被市場(chǎng)預(yù)期到，集中性地爆發(fā)引發(fā)白銀日內(nèi)大跌，但未來(lái)利空作用的持續(xù)性存疑。

原油利空年初醞釀

上周OPEC會(huì)議決議不減產(chǎn)的消息引發(fā)原油價(jià)格大跌。實(shí)則此消息僅為重要原因之一，市場(chǎng)對(duì)于原油價(jià)格下跌的預(yù)期早在本年年初即開始形成。

年初的烏克蘭事件，令美俄關(guān)系再次陷入僵局。在這一過(guò)程中，原油成為美國(guó)制裁俄羅斯的絕佳工具。俄羅斯的財(cái)政收入中一半來(lái)源于石油與天燃?xì)?，美?guó)拋售原油儲(chǔ)備必將重挫俄羅斯經(jīng)濟(jì)。

原油下跌給予白銀的利空作用，雖然尚未結(jié)束，但其早在上半年形成預(yù)期，在一定程度上反映到了當(dāng)時(shí)的白銀價(jià)格中，故此因素進(jìn)一步引導(dǎo)白銀價(jià)格下跌的動(dòng)力不足。

瑞士公投利空兌現(xiàn)

12月1日開盤后白銀快速跳水，這與瑞士黃金公投結(jié)果息息相關(guān)。金銀具有極強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性，瑞士公投給予黃金的利空在一定程度上也是給予白銀利空。

對(duì)于瑞士公投這一事件，在結(jié)果公布之前出現(xiàn)了戲劇性變化。此前，相關(guān)機(jī)構(gòu)針對(duì)此事件做過(guò)三次民意調(diào)查，前兩次民意調(diào)查的結(jié)果顯示支持者居多，而11月28日進(jìn)行的第三次民意調(diào)查結(jié)果令人大跌眼鏡，反對(duì)者47%，支持者38%，15%尚不確定。臨近公投反對(duì)者大翻盤，引發(fā)了前期因看好瑞士公投而做多黃金投資者的恐慌情緒。

正所謂“利空兌現(xiàn)是利好”。針對(duì)此事件，初步的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示反對(duì)者近八成，基本塵埃落定，其利空作用已經(jīng)反映到了當(dāng)前的白銀價(jià)格中，后續(xù)不會(huì)再次給白銀市場(chǎng)帶來(lái)消極影響。

非農(nóng)就業(yè)或微幅變化

本周美國(guó)將公布11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)。

回顧美國(guó)11月的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，大多表現(xiàn)平平，沒(méi)有過(guò)多亮點(diǎn)。與非農(nóng)就業(yè)關(guān)系較大的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)方面，11月初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)周均29.4萬(wàn)人，高于10月的28.1萬(wàn)人，暗示11月失業(yè)者比前期增加，傳遞出消極信號(hào)。消費(fèi)者信心方面，較有代表性的11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)為88.8，低于前期值89.4，同樣傳遞出消極信號(hào)。在消化勞動(dòng)力方面，向來(lái)貢獻(xiàn)較大的房地產(chǎn)業(yè)依然維持低迷態(tài)勢(shì)，數(shù)據(jù)總體略低于前期水平，同時(shí)伴隨著天氣轉(zhuǎn)冷，部分建筑企業(yè)及早停工，或?qū)蜆I(yè)構(gòu)成一定的不利影響。

整體來(lái)看，美國(guó)11月的經(jīng)濟(jì)狀況較前期沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，相應(yīng)地非農(nóng)就業(yè)人口出現(xiàn)大幅增加的可能性較小，小幅下滑的可能性相對(duì)較高。由此，非農(nóng)數(shù)據(jù)方面本周對(duì)于白銀市場(chǎng)的影響偏向利好。

總體來(lái)看，白銀近期大幅波動(dòng)屬典型的利空兌現(xiàn)引發(fā)的技術(shù)性反彈，后市白銀或展開漲勢(shì)。另外，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，建筑、招聘等活動(dòng)亦進(jìn)入傳統(tǒng)冬歇期，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)寒冬的擔(dān)憂或在一定程度上刺激銀價(jià)上漲。