隨著冬季來(lái)臨，國(guó)內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入淡季，菜粕需求明顯縮減，菜粕期貨進(jìn)入弱勢(shì)格局中。不過(guò)，當(dāng)下國(guó)內(nèi)菜籽供應(yīng)有限，且12月中旬之后進(jìn)口菜籽到港量預(yù)計(jì)有所減少，加之國(guó)內(nèi)菜籽壓榨持續(xù)虧損，菜粕期貨將表現(xiàn)出明顯的抗跌特征。

菜籽供應(yīng)有限支持市場(chǎng)

近幾年，菜籽收儲(chǔ)政策使得市場(chǎng)中流通的菜籽量明顯減少。目前，國(guó)內(nèi)菜籽供應(yīng)有限，油廠收購(gòu)量寥寥無(wú)幾，只有四川、青海、內(nèi)蒙古等春菜籽產(chǎn)地略有收購(gòu)，這對(duì)國(guó)內(nèi)菜粕期貨產(chǎn)生明顯支撐。

收儲(chǔ)政策雖然利多國(guó)內(nèi)菜籽價(jià)格，但導(dǎo)致菜籽壓榨長(zhǎng)期處于虧損中。目前，國(guó)產(chǎn)菜籽壓榨虧損930—1240元/噸，進(jìn)口菜籽壓榨虧損210—260元/噸，現(xiàn)貨壓榨企業(yè)對(duì)菜粕的挺價(jià)意愿較強(qiáng)。

菜粕具有明顯價(jià)格優(yōu)勢(shì)

隨著進(jìn)口低價(jià)大豆陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)逐漸變得寬裕，豆粕價(jià)格有所回落，豆粕與菜粕現(xiàn)貨價(jià)差逐漸縮小到800—1000元/噸。而理論上，若兩者價(jià)差縮小到800元/噸以下，則可能出現(xiàn)明顯的豆粕替代菜粕的現(xiàn)象。不過(guò)，菜粕與棉粕、DDGS相比，仍具有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。因而，菜粕被替代的份額將非常有限。

后續(xù)進(jìn)口菜籽數(shù)量有限

由于加拿大菜籽出現(xiàn)減產(chǎn)，且菜籽壓榨仍舊虧損，最近，我國(guó)進(jìn)口菜籽數(shù)量有所縮減。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，我國(guó)12月菜籽進(jìn)口量在30萬(wàn)噸左右，而去年12月進(jìn)口量約為51萬(wàn)噸，尤其12月下旬幾乎沒(méi)有進(jìn)口菜籽到港，并且當(dāng)下確認(rèn)的1月進(jìn)口菜籽量?jī)H為16萬(wàn)噸，這使得后期菜粕市場(chǎng)供應(yīng)有轉(zhuǎn)向偏緊的可能。

綜合來(lái)看，雖然冬季為我國(guó)菜粕消費(fèi)淡季，菜粕市場(chǎng)面臨一定下行壓力，但是，國(guó)內(nèi)菜籽壓榨長(zhǎng)期虧損，后續(xù)進(jìn)口菜籽數(shù)量有限，以及春節(jié)之后國(guó)內(nèi)水產(chǎn)等養(yǎng)殖逐漸恢復(fù)，將使菜粕表現(xiàn)出明顯的抗跌特征。