目前，春節(jié)日益臨近，雞蛋需求有望增加，現(xiàn)貨走強或助推雞蛋期貨小幅反彈。但春節(jié)后，隨著后備雞陸續(xù)進入產(chǎn)蛋高峰期，在產(chǎn)蛋雞存欄量將持續(xù)增加，未來雞蛋供應增加壓力較大。因此，雞蛋主力1505合約反彈將提供做空良機。

蛋雞養(yǎng)殖進入微利期

據(jù)統(tǒng)計，蛋雞養(yǎng)殖已持續(xù)盈利36周。最近，雞蛋價格和淘汰雞價格下滑，養(yǎng)殖利潤已由最高的52元/羽，縮小至12元/羽，蛋雞養(yǎng)殖由暴利期進入微利期。

新增產(chǎn)蛋雞數(shù)量持續(xù)增加，同時，可供淘汰的老雞數(shù)量有限，雞蛋供應量逐步提升。隨著后備雞陸續(xù)進入產(chǎn)蛋高峰期，未來雞蛋供應上升壓力會較大，難以支撐遠期蛋價高位運行。

短期需求對蛋價提振有限

最近，生豬、肉雞、蔬菜價格持續(xù)低迷，未受到元旦節(jié)日需求的提振。雞蛋價格雖然已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度下跌，但與其他商品相比仍處于高位。市場各方信心不足，食品廠商推遲備貨。而元旦之后，全國高校面臨放假，農民工將返鄉(xiāng)，屆時銷區(qū)雞蛋需求會減弱，短期需求對蛋價提振作用有限。今年春節(jié)較去年推遲一個月，持續(xù)低迷的蛋價在春節(jié)前或出現(xiàn)小幅反彈。

飼料成本將持續(xù)下降

豆粕價格自5月中旬開始持續(xù)走低，目前全國均價已跌至3250元/噸。而南美天氣良好有利于大豆生長，巴西和阿根廷大豆豐收預期增強。大豆供應過剩加劇，必將促使豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌。

玉米價格自8月開始回落，目前全國均價已跌至2350元/噸。今年我國繼續(xù)執(zhí)行玉米臨儲政策，但玉米面臨巨大的庫存壓力，未來玉米價格仍將保持穩(wěn)中偏弱格局。

目前，蛋雞配合料價格已跌至去年同期水平，豆粕、玉米弱勢下滑將拖累配合料價格繼續(xù)下跌，使雞蛋的成本進一步下降，進而殃及雞蛋遠期合約走勢。

關注雞蛋1505反彈做空的機會

據(jù)筆者調研，自今年10月以來，養(yǎng)殖戶補欄熱情高漲，目前雞苗已經(jīng)訂到1月末。明年3月將再一次迎來新增產(chǎn)蛋雞的產(chǎn)蛋高峰，加之春節(jié)后蛋價處于季節(jié)性低谷期，兩個因素共振將推動蛋價下跌至成本附近。以當前飼料價格推算，雞蛋成本在3.6元/斤附近，加上交割成本，折算期貨盤面價格為4000元/500千克。此外，進入明年4月，1505合約將面臨限倉制度的制約，資金離場往往會引發(fā)期價下滑。綜合來看，雞蛋1505合約仍有下跌空間。