鐵礦石市場(chǎng)“大山”壓頂，動(dòng)力煤價(jià)格難“扶”起來(lái)

2014年環(huán)境執(zhí)法保持高壓態(tài)勢(shì)，受其影響，國(guó)內(nèi)不少鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)不得不階段性大力限產(chǎn)減產(chǎn)。2015年，這一環(huán)境執(zhí)法高壓態(tài)勢(shì)會(huì)繼續(xù)下去，力度甚至有可能強(qiáng)于2014年。另外，近兩年來(lái)銀行收緊了對(duì)鋼貿(mào)行業(yè)的貸款，2015年有過(guò)之而無(wú)不及。

華中地區(qū)某鋼企銷售部李先生告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，河北唐山和武安地區(qū)的一些鋼企目前正在做“生死博弈”，“每到年底，中小型鋼企的資金尤為緊張。2014年鋼價(jià)一直下跌，雖說(shuō)原材料價(jià)格也在下跌，但中小型鋼企扛不住鋼材價(jià)格的‘陰跌"。

記者從其他鋼企人士處了解到，2015年政府和社會(huì)對(duì)環(huán)境保護(hù)的要求更高，尤其是新修訂的《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)法》于2015年1月1日正式實(shí)施。另外，產(chǎn)能置換、珠三角和長(zhǎng)三角環(huán)境治理等均會(huì)對(duì)鋼鐵行業(yè)節(jié)能減排提出高標(biāo)準(zhǔn)，這會(huì)進(jìn)一步限制鋼鐵產(chǎn)能擴(kuò)張、產(chǎn)量增加，特別是對(duì)中小鋼廠限制會(huì)更嚴(yán)。這樣一來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)會(huì)進(jìn)一步受到抑制。

雖然2014年有一些鋼鐵企業(yè)相繼陷入債務(wù)危機(jī)，但整個(gè)鋼鐵行業(yè)并未跌入“冰點(diǎn)”，大部分鋼企“寒而不痛”。在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，現(xiàn)金流對(duì)鋼鐵企業(yè)至關(guān)重要，這也是2014年下半年國(guó)內(nèi)各家鋼企不愿主動(dòng)減產(chǎn)的原因之一。由于主流鋼廠對(duì)利潤(rùn)指標(biāo)的反應(yīng)鈍化，再加上鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩增加了鋼廠的議價(jià)能力，僅僅依靠?jī)r(jià)格波動(dòng)來(lái)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整比較緩慢，2014年國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的變化即為例證。海通期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，2015年國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)會(huì)否在國(guó)企改革的契機(jī)下加速整合、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整能否實(shí)質(zhì)性跨出大步是市場(chǎng)的一大看點(diǎn)。

鋼材

基建將助一臂之力

2014年，受新增產(chǎn)能減少影響，我國(guó)螺紋鋼產(chǎn)量增速大幅下滑。從大環(huán)境看，淘汰落后產(chǎn)能、不批復(fù)新建產(chǎn)能、產(chǎn)能置換等政策限制了鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張。從鋼廠自身來(lái)看，高負(fù)債率、融資成本高等問(wèn)題沉重打擊了鋼廠進(jìn)一步擴(kuò)張產(chǎn)能的積極性。鋼鐵行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大多集中到了鋼廠身上，鋼廠不再像以前那樣大幅擴(kuò)產(chǎn)。

“一是銀行不斷收緊對(duì)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的貸款;二是各地相繼出現(xiàn)鋼廠經(jīng)營(yíng)困難而倒閉的現(xiàn)象；三是鋼廠競(jìng)爭(zhēng)激烈，開始合理安排生產(chǎn)計(jì)劃?！鄙鲜鲣撈笕耸空f(shuō)，這是2014年國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量較為穩(wěn)定的主要原因。

進(jìn)入2015年，“新常態(tài)、新周期”是宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞，經(jīng)濟(jì)維持中高速增長(zhǎng)，投資特別是房地產(chǎn)投資進(jìn)入弱周期。中信期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，雖然現(xiàn)在國(guó)家加大基建投資、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策不斷出臺(tái)，但這些政策的目的是為了止住經(jīng)濟(jì)下滑，避免經(jīng)濟(jì)在換擋期間出現(xiàn) “硬著陸”，使換擋期引發(fā)的“陣痛”不那么明顯。只要經(jīng)濟(jì)增速不再下滑，政策就會(huì)歇腳。

2014年我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度明顯下滑，房地產(chǎn)新開工面積和施工面積受到的影響較大。2014年下半年開始，隨著越來(lái)越多城市限購(gòu)政策的松綁，以及保障房建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)跡象。

住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長(zhǎng)陳政高2014年12月19日在全國(guó)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議上表示，2015年將新開工建設(shè)保障性安居工程700萬(wàn)套，基本建成480萬(wàn)套。另外， 2015年要基本完成林區(qū)、墾區(qū)棚戶區(qū)改造任務(wù)，2017年基本完成獨(dú)立工礦區(qū)棚戶區(qū)改造任務(wù)。

除2015年保障性安居工程建設(shè)外，國(guó)家發(fā)改委在2014年四季度集中批復(fù)了一批機(jī)場(chǎng)及鐵路基建項(xiàng)目，這些項(xiàng)目面臨拆遷、施工招標(biāo)、資金劃撥等一系列前期工作，2015年將正式動(dòng)工。為此，廣發(fā)期貨的研究報(bào)告預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)鋼材需求有望在2015年上半年好轉(zhuǎn)。

另外，出口將是2015年國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。隨著全球經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，2015年美元將繼續(xù)走強(qiáng)，人民幣升值空間不大，有利于出口。另外，國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能依舊過(guò)剩，在需求持續(xù)低迷的背景下，國(guó)內(nèi)較低的鋼材價(jià)格具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力。

在不少鋼企人士看來(lái)，絲綢之路、“一路一帶”等新政策旨在消化過(guò)剩產(chǎn)能，將過(guò)剩產(chǎn)能向境外輸送，2015年我國(guó)鋼材出口增長(zhǎng)依然可期。

銀河期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，2015年國(guó)內(nèi)鋼廠競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，鋼材產(chǎn)量增速應(yīng)該和2014年相當(dāng)甚至略低。報(bào)告預(yù)計(jì)，2014年全年螺紋鋼產(chǎn)量2.22億噸，將較上年增長(zhǎng)7.45%，增幅較2013年大幅回落10.12個(gè)百分點(diǎn)。2015年長(zhǎng)材新增產(chǎn)能將繼續(xù)停滯，螺紋鋼產(chǎn)量將達(dá)2.33億噸，較2014年增長(zhǎng)僅5%，產(chǎn)量增速將進(jìn)一步放緩。出口方面，從全球市場(chǎng)份額及市場(chǎng)總量的變化趨勢(shì)看，我國(guó)鋼材出口增速可能會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持相對(duì)穩(wěn)定的水平，預(yù)計(jì)2015年我國(guó)鋼材出口9500萬(wàn)噸，出口增速3.3%左右。

廣發(fā)期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋼材需求增速下滑、鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩、全球鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩日趨嚴(yán)重等是大概率事件，鋼鐵行業(yè)長(zhǎng)期偏空局面難以得到根本逆轉(zhuǎn)。但是，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的逐步落實(shí)并發(fā)揮作用，2015年上半年國(guó)內(nèi)鋼材供需矛盾或出現(xiàn)階段性改善，屆時(shí)鋼材價(jià)格有望迎來(lái)反彈行情。整體來(lái)看，2015年鋼材價(jià)格重心有望抬升，螺紋鋼均價(jià)在2800元/噸，熱軋卷板均價(jià)在3000元/噸。

建材品種

很難有好的表現(xiàn)

從產(chǎn)業(yè)鏈需求傳導(dǎo)的角度看，2014年房地產(chǎn)銷售及開工增速的回落，基本已為2015年建材市場(chǎng)需求定了基調(diào)—維持向下趨勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，建材行業(yè)投資也難出現(xiàn)大規(guī)模增長(zhǎng)。在行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩和外部需求整體回落的雙重壓力下，建材行業(yè)恐長(zhǎng)期維持低景氣度運(yùn)行，相關(guān)品種市場(chǎng)價(jià)格將在不斷調(diào)整中尋求新的平衡。

中信期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，2015年玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)或維持在800—1000元/噸，價(jià)格最低點(diǎn)可能在二季度出現(xiàn)，雖然下半年的需求旺季依然值得期待，但價(jià)格上行空間、持續(xù)時(shí)間不宜過(guò)分樂(lè)觀。在行業(yè)景氣度維持低位的預(yù)期下，2015年玻璃期貨價(jià)格保持貼水運(yùn)行的可能性較高，整體將維持偏弱格局。

受制于龐大的固定資產(chǎn)投入，纖維板行業(yè)產(chǎn)量調(diào)整較膠合板行業(yè)更為困難，因此纖維板價(jià)格的波動(dòng)將更為頻繁。而膠合板由于生產(chǎn)分布比較分散，各地區(qū)的價(jià)格走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，其價(jià)格更多受上游木材價(jià)格波動(dòng)的影響。中信期貨的研究報(bào)告稱，供給端的差異或?qū)е吕w維板和膠合板價(jià)格走勢(shì)分化，預(yù)計(jì)2015年“兩板”期貨價(jià)格在現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走弱的情況下難有好的表現(xiàn)。

鐵礦石

供應(yīng)過(guò)?？旨觿?/div>