周四，大商所玉米淀粉1505合約平開(kāi)后小幅上揚(yáng)。截至當(dāng)日收盤(pán)，玉米淀粉主力1505合約期價(jià)收于2652元/噸。在周初玉米淀粉期價(jià)快速下跌后，周中玉米淀粉1505合約企穩(wěn)并小幅反彈。在玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)供大于需的格局下，玉米淀粉期貨反彈承壓。

　　首先，開(kāi)工率回升，玉米淀粉供大于需。近兩年來(lái)，我國(guó)玉米深加工行業(yè)發(fā)展規(guī)模受限，玉米淀粉企業(yè)開(kāi)工率一直維持在60%以下水平。2014年12月以后，新玉米集中上市，產(chǎn)、銷(xiāo)區(qū)玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)快速下行。在玉米原料價(jià)格下跌因素影響下，玉米深加工企業(yè)開(kāi)工率回升，玉米淀粉企業(yè)開(kāi)工率提升至75%。中國(guó)淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)玉米淀粉一直處于供大于需的格局之中。2013年我國(guó)淀粉總產(chǎn)量為2305萬(wàn)噸，其中玉米淀粉產(chǎn)量為2196萬(wàn)噸。消費(fèi)市場(chǎng)中，2013年全國(guó)淀粉消費(fèi)總量為1831萬(wàn)噸，玉米淀粉市場(chǎng)供大于需局面非常明顯。

　　其次，政策利好有限，玉米淀粉企業(yè)持續(xù)虧損。2014年12月31日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于調(diào)整部分產(chǎn)品出口退稅率的通知》，通知規(guī)定提高部分高附加值產(chǎn)品、玉米加工產(chǎn)品、紡織品服裝的出口退稅率。其中玉米淀粉、味精、濃度大于等于80%的未改性乙醇和制造淀粉過(guò)程中的殘?jiān)邦?lèi)似品的出口退稅率提高至13%。在提高玉米淀粉出口退稅率的利好政策公布后，玉米淀粉期價(jià)再度下行。分析原因，玉米淀粉企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，效益低迷。市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，12月最后一周，吉林玉米淀粉企業(yè)加工虧損48元/噸，山東淀粉加工企業(yè)虧損110元/噸。

　　再次，進(jìn)口DDGS限制取消，玉米深加工產(chǎn)品受牽連。2014年12月12日，先正達(dá)公司發(fā)言人表示，中國(guó)政府將在近期批準(zhǔn)進(jìn)口該公司的MIR162轉(zhuǎn)基因玉米，而中國(guó)企業(yè)進(jìn)口DDGS也于2014年11月下旬全面恢復(fù)。在中國(guó)恢復(fù)進(jìn)口轉(zhuǎn)基因玉米及DDGS的消息影響下，市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)在2014/2015年度將進(jìn)口600萬(wàn)噸DDGS，這一數(shù)據(jù)明顯高于此時(shí)市場(chǎng)預(yù)測(cè)的210萬(wàn)噸。2015年低價(jià)DDGS大批量進(jìn)口將擠占國(guó)內(nèi)玉米深加工產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致酒精、玉米淀粉等玉米深加工產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期低迷。

　　最后，季節(jié)差異，玉米淀粉期貨遠(yuǎn)強(qiáng)近弱。玉米淀粉受假日效應(yīng)影響顯著，有較強(qiáng)的季節(jié)性和周期性特點(diǎn)。玉米淀粉價(jià)格在一年中有三個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，即“五一”和端午（五一雙節(jié)）、中秋和“十一”（國(guó)慶雙節(jié)）、元旦和春節(jié)（過(guò)年雙節(jié)）。一般情況下，在這三個(gè)節(jié)點(diǎn)前價(jià)格出現(xiàn)階段性上漲，之后出現(xiàn)階段性回落。

　　玉米淀粉期貨上市后，市場(chǎng)呈現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)近弱特征。一方面，玉米淀粉價(jià)格在一年中的中秋和“十一”（國(guó)慶雙節(jié)）為全年的季節(jié)性需求高點(diǎn)。玉米淀粉期貨上市后，9月合約表現(xiàn)一直偏強(qiáng)。另一方面，在玉米深加工企業(yè)開(kāi)工率回升、玉米深加工產(chǎn)品價(jià)格下跌等利空因素影響下，短期玉米淀粉價(jià)格出現(xiàn)階段性回落。本周，玉米淀粉成交、持倉(cāng)快速增加。在玉米淀粉期貨活躍度上升后，現(xiàn)貨企業(yè)關(guān)注度提升，玉米淀粉加工企業(yè)或?qū)⒃谟衩椎矸?505合約2650—2700元/噸價(jià)格區(qū)間賣(mài)出保值。