在2014年落空的期權(quán)終于在新年頭上給了內(nèi)地投資市場一個(gè)大大的驚喜。參考境外成熟市場的情況，期權(quán)交易活躍，具有巨大的投資價(jià)值。毫無疑問，巨大的盈利機(jī)會對投資者來說頗具吸引力。之前一項(xiàng)針對近7萬名投資者進(jìn)行的調(diào)查顯示，三分之二的個(gè)人投資者期待股票ETF期權(quán)的推出。但業(yè)內(nèi)人士也提醒，期權(quán)是相當(dāng)專業(yè)的投資領(lǐng)域，境外也大多是專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者參與其中，投資者想要在這個(gè)市場中分到一杯羹，必須先練好基本功。

　　50萬元起投 還需有經(jīng)驗(yàn)

　　上證所發(fā)布的股票期權(quán)試點(diǎn)交易規(guī)則稱，個(gè)人投資者參與期權(quán)交易，申請開戶時(shí)托管在其委托的期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)的證券市值與資金賬戶可用余額(不含通過融資融券交易融入的證券和資金)合計(jì)不低于50萬元。

　　規(guī)則同時(shí)還規(guī)定，個(gè)人投資者還需具備融資融券業(yè)務(wù)參與資格或者金融期貨交易經(jīng)歷，或者在期貨公司開戶6個(gè)月以上并具有金融期貨交易經(jīng)歷，無嚴(yán)重不良誠信記錄以及承受風(fēng)險(xiǎn)等能力。

　　具體來說，個(gè)人投資者如果要參與期權(quán)交易，首先要去一家券商或期貨公司開戶，除了在該公司有超過50萬的資金，還要通過相關(guān)的測驗(yàn)，參加一段時(shí)間的期權(quán)模擬交易。

　　同時(shí)，此次交易所對個(gè)人投資者參與期權(quán)交易的權(quán)限還首次進(jìn)行了分級管理。具體來說，想要擁有一級交易權(quán)限，投資者必須持有現(xiàn)貨，在期權(quán)上的交易被看做是一種對現(xiàn)貨的風(fēng)險(xiǎn)對沖操作，只允許買入認(rèn)沽期權(quán)或賣出認(rèn)購期權(quán)以及相應(yīng)的平倉或行權(quán)；具有二級交易權(quán)限的投資者可以在一級的基礎(chǔ)上買入期權(quán)，實(shí)則是增加了買入認(rèn)購期權(quán)的權(quán)限；具有三級交易權(quán)限的投資者，擁有包括買入開倉、買入平倉、賣出開倉、賣出平倉、備兌開倉以及備兌平倉等。總的來說，級別越高，能交易的權(quán)限就越大，這些都需通過相應(yīng)的測試。

　　不難看出，期權(quán)的買賣類型更為復(fù)雜，其中“備兌開倉”在股票或者期貨中都不曾出現(xiàn)，因?yàn)槠渖婕捌跈?quán)的交易特點(diǎn)，操作上來講也很直觀，即持有現(xiàn)貨，然后賣出認(rèn)購期權(quán)。

　　另外，期權(quán)的漲跌幅設(shè)置也跟股票、期貨有所不同，不是一個(gè)固定的百分比?！爱?dāng)天的漲跌幅只跟上一交易日的價(jià)格有關(guān)，每天都需按一定的公式算出。不過，一般的軟件里面都會直接給出來，投資者無需糾結(jié)。”長江期貨期權(quán)分析師李富表示。

　　“期權(quán)的價(jià)格根據(jù)標(biāo)的物價(jià)格變化情況，通過定價(jià)模型計(jì)算得到，單純的期權(quán)K線圖沒有指導(dǎo)意義?！毙胚_(dá)期貨期權(quán)分析師周欣煒提醒道。

　　玩法多樣 量力而行

　　期權(quán)有多種玩法，除了買入認(rèn)購期權(quán)、賣出認(rèn)購期權(quán)、買入認(rèn)沽期權(quán)、賣出認(rèn)沽期權(quán)等基本交易手法外，還可以組合出無數(shù)的交易策略。

　　周欣煒介紹道，根據(jù)期權(quán)標(biāo)的物的不同行情，可以進(jìn)行不同的操作。以股票期權(quán)為例，如果投資者判斷股市不跌而微漲，可以賣出認(rèn)沽期權(quán)；不漲微跌可以賣出認(rèn)購期權(quán)；而大漲或大跌可以相應(yīng)買入認(rèn)購期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)。

　　期權(quán)的主要功能包括風(fēng)險(xiǎn)管理、價(jià)格鎖定、套利交易、杠桿投機(jī)和波動率管理等。專業(yè)投資者可以設(shè)計(jì)出期權(quán)組合滿足鎖利、套利等不同的需求。例如，投資者A在40元買入某只股票，一個(gè)月后該股票漲到45元，預(yù)計(jì)股票還會上漲，不想賣出，又擔(dān)心股票跌回40元，想要鎖定盈利，只需買入行權(quán)價(jià)45元的認(rèn)沽期權(quán)，付出權(quán)利金1元。如果一個(gè)月后股票漲到50元， A某賣出股票，獲利50-40-1=9元；若股票跌回40元，A則有權(quán)利以45元的價(jià)格賣出股票，獲利45-40-1=4元。

　　“的確，相比股票或期貨，期權(quán)擁有更大的杠桿比例和靈活性，在資金使用效率上也更有優(yōu)勢。但不能只想著以小博大，投資市場上風(fēng)險(xiǎn)和收益永遠(yuǎn)是并存的?！崩罡惶嵝训溃芏嗳藭X得期權(quán)像彩票，風(fēng)險(xiǎn)也可控，實(shí)則是忽視了期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。“任何的玩法，都需要行情的配合。不同的策略對應(yīng)不同的風(fēng)險(xiǎn)。直接說期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)比期貨或者股票小，都是片面的?！?/div>