市場分析與交易建議

CBOT玉米:本周美玉米期價整體回落,雖USDA1月供需報告下調(diào)美玉米收獲面積與單產(chǎn),繼而下調(diào)美玉米產(chǎn)量和期末庫存,但總體供應(yīng)仍較為充足,南美產(chǎn)區(qū)天氣有所改善,對南美新作產(chǎn)量前景的擔(dān)憂有所緩解;而在美玉米需求方面市場主要擔(dān)憂的是美玉米乙醇需求,本周EIA數(shù)據(jù)顯示美玉米乙醇庫存大幅回升,引發(fā)美玉米乙醇期現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌,美玉米乙醇生產(chǎn)利潤下滑,市場擔(dān)心后期需求趨于下滑;但近期玉米出口需求有所改善,本周四公布的美玉米出口銷售量高于市場預(yù)期,本周有四天USDA均公布私人出口商報告大量出口銷售美玉米的消息,這帶動美玉米期價在周五出現(xiàn)反彈。展望后期,我們預(yù)計美玉米期價仍將趨于回落,但前期10月低點或難以跌破,建議關(guān)注美玉米需求和南美天氣等,技術(shù)上關(guān)注400美分一線。

DCE玉米:國內(nèi)玉米期價本周整體震蕩偏強運行,以收盤價計,1月合約上漲35元,但其已經(jīng)在周五到期,其漲跌已經(jīng)意義不大;5月合約上漲3元,9月合約上漲6元,從當(dāng)前市況來看,支撐玉米期價的主要因素是臨儲玉米收購,相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,截止1月10月臨儲玉米收購入庫量2292萬噸,5天收購量608萬噸,較去年同期增加144萬噸,表明近期臨儲收購進度繼續(xù)加快,這支撐東北玉米現(xiàn)貨價格,并帶動北方港口和南方港口庫存逐步下降,現(xiàn)貨價格繼續(xù)穩(wěn)中有升,但目前華北產(chǎn)區(qū)缺乏臨儲收購支撐,現(xiàn)貨價格價格持續(xù)低迷,本周山東、河南、河北和安徽均繼續(xù)不同程度回落,這是壓制玉米期價的主要原因。綜上所述,因目前玉米現(xiàn)貨持倉成本(大連港二等黃玉米平倉2310+4個月資金成本6%50元+120天倉儲成本60元)2320元,這意味著5月期價上行空間受制于現(xiàn)貨價格,就目前而言,華北玉米低迷將抑制對東北產(chǎn)區(qū)玉米需求,繼而壓制北方港口玉米的上行空間,因此投資者需要重點關(guān)注華北玉米現(xiàn)貨價格,考慮到近期5天臨儲收購入庫量接近600萬噸,如果維持當(dāng)前進度,年前臨儲玉米累計收購入庫量有望突破5000萬噸,這將刺激下游補庫需求,繼而帶動玉米期現(xiàn)貨價格上漲,相對而言,我們繼續(xù)更看好9月期價,因此我們建議投資者繼續(xù)持有C1509合約多單,建議重點關(guān)注國儲玉米收購量、港口庫存及華北現(xiàn)貨價格等。