當(dāng)用股指期貨對(duì)沖股票的投資方式成為流行甚至必要時(shí),如何把對(duì)沖做好就成了大家所關(guān)心的,我想以下兩項(xiàng)能力是關(guān)鍵:①選股能力②擇時(shí)擇量能力。
所謂選股能力,就是選的股票要強(qiáng)于大盤,強(qiáng)于股指期貨(滬深300)。
一方面,是對(duì)股票的定量分析,即選的股票在下一個(gè)階段“漲幅”上要大于股指期貨。這種選股能力,雖然有難度,但幾乎每個(gè)人都具備,我們能夠選到一段時(shí)間里強(qiáng)于股指的股票,只不過我們無法選到永遠(yuǎn)強(qiáng)于股指的股票,比如2014年11月下旬到12月上旬的那一波股市的上漲就讓很多曾經(jīng)選股很厲害的人都不同程度地錯(cuò)過了。
第二方面,是對(duì)股票的定性分析,即給選的股票進(jìn)行“優(yōu)”“良”“中”“差”的評(píng)定,只留下“優(yōu)”和“良”的,舍棄“中”和“差”,并且在舍棄“中”和“差”的同時(shí),加入新的“優(yōu)”和“良”,以此形成動(dòng)態(tài)選股、輪動(dòng)選股,保持股票池的不斷更新,并在新陳代謝、優(yōu)勝劣汰中讓自己股票組合的表現(xiàn)始終強(qiáng)于股指期貨。這就需要不斷發(fā)現(xiàn)熱點(diǎn),不斷尋找價(jià)值低估并且即將被重估的股票,比如在牛市可期時(shí)配置券商股,在原油下跌時(shí)配置運(yùn)輸股,在總理“推銷”高鐵時(shí)配置高鐵股……,另外還需要有舍棄的勇氣,或許某個(gè)板塊的股票對(duì)我們賬戶以往的表現(xiàn)立下過汗馬功勞,但當(dāng)這個(gè)板塊即將“過氣”時(shí),或是有更好的板塊值得配置時(shí),我們能否抑制住心中的留戀,把原來的股票舍棄。
所謂擇時(shí)擇量能力,就是不需要在任何時(shí)候都100%用股指期貨對(duì)沖股票,而是進(jìn)行擇時(shí)對(duì)沖,擇量對(duì)沖。
擇時(shí)對(duì)沖是指有時(shí)選擇對(duì)沖,有時(shí)選擇不對(duì)沖。比如在一大波或一小波行情的啟動(dòng)期、發(fā)展期、成熟期和結(jié)束期,是否需要對(duì)沖應(yīng)分別對(duì)待。從大的行情來說,在明顯的牛市,對(duì)沖分明是減少收益,當(dāng)然可以不對(duì)沖,而在明顯的熊市,則必然需要對(duì)沖。從小的行情來說,一波上漲剛剛開始,后續(xù)上漲也可期,那就不一定需要對(duì)沖,而一波上漲已經(jīng)乏力,后續(xù)將要調(diào)整甚至下跌,則需要對(duì)沖。
擇量對(duì)沖是指有時(shí)對(duì)沖是100%對(duì)沖,有時(shí)則是70%、50%或30%。比如在牛市中,理性和正確的做法是享受牛市的上漲,所以100%對(duì)沖對(duì)大部分投資者來說應(yīng)是不合適的,可以可以牛市級(jí)別的大小和行情波動(dòng)的階段進(jìn)行擇量對(duì)沖。如果100%對(duì)沖,則會(huì)喪失整個(gè)大盤牛市上漲的紅利,只賺到了選的股票強(qiáng)于股指期貨的那一部分幅度。又比如在熊市,100%對(duì)沖則是比較合適的,不但可以賺到選的股票強(qiáng)于股指期貨的那一部分幅度,還可以賺到整個(gè)大盤熊市下跌的幅度。當(dāng)然進(jìn)一步細(xì)分也可以,比如在牛市的不同階段進(jìn)行不同比例的對(duì)沖,在熊市的不同階段也進(jìn)行不同比例的對(duì)沖,另外還可以根據(jù)自己選的股票類型的不同進(jìn)行不同比例的對(duì)沖。
如果股指對(duì)沖不擇時(shí)不擇量,始終保持100%的對(duì)沖,那么選的股票必須時(shí)時(shí)強(qiáng)于股指期貨,而如果有擇時(shí)擇量的能力,則選的股票即使沒有強(qiáng)于股指期貨,賺到的也可以比大盤多。
選股強(qiáng)于大盤有一點(diǎn)難度,保持股票池更新并長(zhǎng)期強(qiáng)于大盤則比較難,還要擇時(shí)對(duì)沖就更難了,進(jìn)而還要擇量對(duì)沖則是難上加難。看來同時(shí)具備選股能力和擇時(shí)擇量能力是很難的,只不過很難就對(duì)了,如果很容易,那么每個(gè)人都能躺著賺錢了,正因?yàn)殡y才是我們值得去研究、探尋和掌握的,正因?yàn)殡y才是盈利的源泉。
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