隨著巴西罷工事件影響的消退，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)豆粕和菜粕二月份的強(qiáng)勢(shì)格局逐步打破，本周雙粕紛紛走弱。分析人士表示，菜粕走勢(shì)強(qiáng)于豆粕，會(huì)增加豆粕對(duì)菜粕的代替，理論上二者之間存在套利機(jī)會(huì)。不過當(dāng)前豆粕和菜粕的供需面略有不同，且菜粕即將進(jìn)入消費(fèi)旺季，故套利機(jī)會(huì)不明顯。

3月5日，國(guó)內(nèi)豆粕、菜粕期貨震蕩走弱。其中，豆粕期貨1509合約低開低走，報(bào)收于2781元/噸，下跌30元/噸或1.07%;菜粕期貨1509合約昨日下跌26元/噸或1.16%至2219元/噸。

“兩粕二月的反彈主要受到巴西卡車司機(jī)罷工事件刺激，事實(shí)上全球大豆供需結(jié)構(gòu)未發(fā)生明顯變化，只是階段性的供應(yīng)憂慮引發(fā)市場(chǎng)做多的情緒。隨著巴西罷工事件的緩解，南美大豆上市壓力重新施壓盤面?！便y河期貨首席農(nóng)產(chǎn)品分析師梁勇指出。

據(jù)美國(guó)私人預(yù)測(cè)分析機(jī)構(gòu)Informa公司發(fā)布的月度數(shù)據(jù)顯示，2014/15年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期為5800萬(wàn)噸，高于2月份預(yù)測(cè)的5700萬(wàn)噸。巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期為9250萬(wàn)噸，低于2月份預(yù)測(cè)的9350萬(wàn)噸。

長(zhǎng)江期貨分析師韋蕾表示，隨著大豆運(yùn)輸改善，全球大豆買家還是會(huì)季節(jié)性轉(zhuǎn)向南美大豆，美豆出口需求將大大減弱。此外，豆粕下游的畜禽養(yǎng)殖需求并未出現(xiàn)較明顯的改觀。菜粕沿海庫(kù)存相對(duì)穩(wěn)定，供需形勢(shì)雖好于豆粕，但走勢(shì)也會(huì)受到豆粕走弱的影響。

從往年數(shù)據(jù)來看，豆粕和菜粕之間的價(jià)差一般維持在700-900元/噸，按當(dāng)前價(jià)格測(cè)算，兩粕合理價(jià)差應(yīng)在600元/噸左右。當(dāng)前雙粕價(jià)差已經(jīng)處于低位。

“從去年華東豆粕菜粕現(xiàn)貨價(jià)差來看，3月最低價(jià)差達(dá)到470元/噸時(shí)，大多數(shù)飼料廠紛紛下調(diào)菜粕配方比例。目前華東豆菜粕價(jià)差為680元/噸，較去年低值還有一段距離。菜粕豆粕比值為0.78，尚且處在0.75-0.85這個(gè)合理區(qū)間，菜粕單位蛋白價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍高于豆粕，所以大規(guī)模替代時(shí)機(jī)還未出現(xiàn)，菜粕走勢(shì)比豆粕偏強(qiáng)。不過，如果后續(xù)價(jià)差繼續(xù)縮小至更低水平，飼料配方替代或陸續(xù)出現(xiàn)，多豆粕空菜粕套利機(jī)會(huì)將出現(xiàn)?！表f蕾指出。