近期鄭棉期貨行情可謂走了下坡路，從3月初的高位13830元/噸一路下跌至4月初低位12835元/噸，價差達(dá)995點(diǎn)。隨著鄭棉期貨的下跌，現(xiàn)貨市場也由試探性上漲轉(zhuǎn)為弱勢下跌。如此幅度的下跌對鄭棉期貨來說，波動可謂巨大，價格已經(jīng)逼近去年11月底的低位。究其原因，主要還是由于國內(nèi)棉花庫存仍高企、紡企采購意愿不強(qiáng)、棉商輪番降價所致。當(dāng)前棉花價格已經(jīng)跌破了很多人的心理價位，有二次探底的可能。后市棉花價格能否企穩(wěn)甚至逆轉(zhuǎn)，要看棉花消化進(jìn)度和政策的效應(yīng)。

隨著3月初新疆兵團(tuán)棉花降價消息傳出，鄭棉期貨價格作為市場風(fēng)向標(biāo)便開始呈現(xiàn)連續(xù)下跌走勢。一方面，新疆兵團(tuán)棉花降價對市場的信心是一個沉重的打擊，春節(jié)前包括新疆地方和內(nèi)地市場均看重新疆兵團(tuán)的棉花堅(jiān)挺價格，都希望節(jié)后市場好轉(zhuǎn)能給疲弱的棉市帶來一絲希望，但突如其來的降價使大家的預(yù)期落空。庫存難以消化成了棉商的心頭之痛，在還貸壓力之下，降價銷售無疑是必然的選擇。另一方面，國內(nèi)紡企在棉花的采購方面一直不太積極，效益好的大型紡企多數(shù)已經(jīng)備足了長期庫存或者有固定的原料來源，效益差的中小紡企則以隨用隨買為主。在新疆兵團(tuán)宣布棉花降價后，市場立顯弱勢格局，紡企的采購自然更加謹(jǐn)慎，市場期待的春季集中補(bǔ)庫行情可能就此擱淺。

2014年隨著國家取消收儲政策，棉花的銷售逐漸轉(zhuǎn)向市場化運(yùn)作，由于下游消費(fèi)市場的不景氣，棉花價格一直沒有太大起色。棉農(nóng)手中的籽棉也賣出了多年來的低價，雖然內(nèi)地棉花單產(chǎn)增加，但是增量不增價，相對于種植其他農(nóng)作物，棉花明顯處于比較劣勢。

沒了競爭優(yōu)勢，國內(nèi)棉花種植意向必然下滑。據(jù)了解，2015年黃河流域植棉意向面積為1091.1萬畝，同比下降31.8%；長江中下游棉區(qū)植棉意向面積為837.6萬畝，同比下降33.8%；西北內(nèi)陸地區(qū)植棉意向面積為3141.9萬畝，同比下降9.6%，意向下跌幅度較去年年底的情況有明顯增加。

4月7日，發(fā)改委公布了2015年新疆棉花目標(biāo)價格水平為每噸19100元/噸，較去年下跌幅度不大，故而新疆棉區(qū)的植棉面積下滑有限。由于內(nèi)地補(bǔ)貼沒有特別說明，依據(jù)2015年政策，補(bǔ)貼上限不會超過2000元/噸且多省仍未補(bǔ)貼到位，預(yù)計(jì)內(nèi)地棉花減種情況要更加明顯，具體種植面積還需5月初來據(jù)實(shí)確認(rèn)。

眾所周知，國儲棉庫存數(shù)量接近1100萬噸，巨量的棉花庫存是造成我國乃至全球庫存消費(fèi)比高企的主要原因。儲備棉的長期存放會使棉花質(zhì)量逐年下降，給國家?guī)碡浳镔H值風(fēng)險，也給國家財(cái)政帶來巨大的倉儲資金壓力，因此市場上產(chǎn)生了對拋儲的各種猜測。一旦拋儲，必然造成棉花供應(yīng)大量增加，給棉價形成壓力，若推遲不拍，則壓力后移。所以儲備棉何時拋，以什么價格拋是左右后市行情的關(guān)鍵點(diǎn)。

綜上所述，目前棉花庫存消化緩慢短期內(nèi)難以改變，如果紡企的下游消費(fèi)不出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，鄭棉期貨價格暫時維持弱勢行情。預(yù)計(jì)鄭棉期貨行情短期以振蕩尋底為主，后市的反彈期待棉花消化進(jìn)度加快以及政策支持。