截至8月末，中儲(chǔ)糧共進(jìn)行了6次臨儲(chǔ)大豆拍賣，共拍出了2.9862萬噸，這與臨儲(chǔ)大豆575萬噸相比，簡(jiǎn)直可以忽略不計(jì)。隨著新豆收割的時(shí)間窗口日益臨近，臨儲(chǔ)大豆出庫(kù)的壓力日甚，而近期大豆期價(jià)一直處于平臺(tái)整理之勢(shì)并在昨日收出長(zhǎng)陰，令市場(chǎng)對(duì)于國(guó)儲(chǔ)將通過補(bǔ)貼油廠200元/噸進(jìn)行加工來釋放大豆的傳言甚囂塵上。其實(shí)該傳聞一直傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，早在臨儲(chǔ)大豆拍賣之前市場(chǎng)就一直在風(fēng)傳了，但是從國(guó)儲(chǔ)堅(jiān)持不懈對(duì)臨儲(chǔ)大豆進(jìn)行順價(jià)拍賣的表現(xiàn)來看，表明政府對(duì)大豆進(jìn)行補(bǔ)貼銷售存在些許顧慮，并對(duì)順價(jià)銷售存在較大預(yù)期。但從拍賣結(jié)果的情況來看，順價(jià)銷售不順，補(bǔ)貼銷售或成最佳選擇。

　　一、順價(jià)銷售難以繼續(xù)

　　在油廠已難為“無豆之炊”時(shí)，大豆拍賣卻遭到冷遇，究其原因就是因?yàn)閮r(jià)格問題，沒有做不成的生意，只有談不攏的價(jià)格。其實(shí)在國(guó)家公布將以3750元/噸的價(jià)格作為起拍價(jià)時(shí)，似乎已經(jīng)注定是這樣一個(gè)結(jié)局。當(dāng)前產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價(jià)格基本維持在3500-3600元/噸之間，而進(jìn)口大豆分銷價(jià)格基本保持在3600-3800元/噸，考慮到進(jìn)口豆比國(guó)產(chǎn)豆的出油率高出1-2個(gè)百分點(diǎn)，其實(shí)進(jìn)口豆價(jià)格高出國(guó)產(chǎn)豆100-200元/噸是正常范圍，且拍賣大豆還需要考慮從拍賣倉(cāng)庫(kù)運(yùn)至油廠的運(yùn)輸費(fèi)用等問題。因此，臨儲(chǔ)拍賣底價(jià)3750元/噸實(shí)難被大多數(shù)油廠所接受。

　　當(dāng)前中美大豆處在天氣敏感期，國(guó)儲(chǔ)若想將順價(jià)拍賣進(jìn)行到底，最能借助的也只能是美豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)早霜威脅，天氣題材引爆行情從而推動(dòng)國(guó)內(nèi)大豆現(xiàn)貨價(jià)格上漲，若如此，油廠對(duì)順價(jià)大豆買單的意愿不言自明。然而，天氣變數(shù)太大，美豆產(chǎn)區(qū)天氣一直“陰晴不定”，早霜擔(dān)憂“時(shí)斷時(shí)續(xù)”，美豆期價(jià)處于僵持狀態(tài)，我國(guó)進(jìn)口大豆完稅價(jià)始終難破4000元/噸，種種跡象表明短期內(nèi)若臨儲(chǔ)大豆繼續(xù)順價(jià)銷售，尷尬處境在所難免。在“雙節(jié)”備貨已提上日程、中美新豆上市迫在眉睫之際，如果國(guó)儲(chǔ)一定要將順價(jià)拍賣進(jìn)行到底，那只能促使更多的油廠去進(jìn)口美豆，從而錯(cuò)過讓油廠消化國(guó)內(nèi)大豆的良好時(shí)機(jī)，進(jìn)而使得臨儲(chǔ)大豆的釋放變得更加困難。

　　二、補(bǔ)貼拋儲(chǔ)呼之欲出

　　1、油廠難為“無豆之炊”，補(bǔ)貼銷售呼聲日高

　　眾所周知，近年來我國(guó)壓榨產(chǎn)業(yè)日益受到國(guó)際跨國(guó)糧商的擠壓，國(guó)產(chǎn)油廠的數(shù)量日趨減少。自去年金融危機(jī)爆發(fā)以來，國(guó)家為保護(hù)農(nóng)民利益進(jìn)行定價(jià)收儲(chǔ)，且不說農(nóng)民是否受到真正的實(shí)惠，但產(chǎn)區(qū)油廠受到打壓卻是事實(shí)。由于無豆加工，油廠想維持生存卻顯得力不從心，對(duì)油廠而言，國(guó)家進(jìn)行補(bǔ)貼加工是他們最為期待的事情，200元/噸的利潤(rùn)將會(huì)促使他們開足馬力。其實(shí)追根溯源的話，不難發(fā)現(xiàn)，關(guān)于補(bǔ)貼加工的方案最初是由油廠向政府建言的。

　　2、國(guó)儲(chǔ)放豆遭遇尷尬，可謂騎虎難下

　　雖然國(guó)儲(chǔ)接二連三地進(jìn)行6次賣，但575萬噸的臨儲(chǔ)大豆只順價(jià)銷售了近3萬噸，此種境地實(shí)為尷尬。一面是國(guó)儲(chǔ)豆?jié)M倉(cāng)，一面是油廠鬧豆荒，如何解決騰庫(kù)問題，解油廠之饑，是國(guó)儲(chǔ)急需解決的難題。從國(guó)儲(chǔ)6次拍賣結(jié)果來看，該方案繼續(xù)施行的難度很大，即使強(qiáng)行執(zhí)行，效果也不會(huì)大有改觀。當(dāng)前有消息稱，政府正在就補(bǔ)貼銷售方案進(jìn)行商討，如果以市場(chǎng)傳言的每噸進(jìn)行200元的補(bǔ)貼，對(duì)政府財(cái)政而言，是一筆重大的支出。另外，如果進(jìn)行補(bǔ)貼銷售，還需處理好如下多個(gè)問題，例如：（1）加工量該取多少，產(chǎn)出品豆粕(資訊,行情)和豆油(資訊,行情)又該如何處置，尤其是豆粕，因?yàn)槠鋬?chǔ)存時(shí)間短，如果不及時(shí)銷售出去則會(huì)發(fā)生霉變等問題，而其又不能被輕易銷售，一來對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生影響，二來它是需要保證國(guó)儲(chǔ)收豆成本的前提下進(jìn)行銷售，那這個(gè)價(jià)格該取多少是難以衡量的；（2）加工指標(biāo)該如何分配，如果一味地將指標(biāo)給予大型油脂廠，則對(duì)小油脂廠顯然是不公平的，而如果每個(gè)廠都分一杯羹，這樣在管理和操作上不具有可行性，而且最后難保產(chǎn)出品參差不齊，不利于市場(chǎng)銷售和價(jià)格保證；（3）需要國(guó)家財(cái)政給予一定的支持，有一定的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)等。但是，定點(diǎn)加工對(duì)于解決國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)業(yè)鏈的危機(jī)有更加實(shí)質(zhì)性的助益，它不僅有助于緩解國(guó)儲(chǔ)庫(kù)容緊張的問題，同時(shí)還能給予處在生存邊境的國(guó)內(nèi)油脂廠轉(zhuǎn)危為安的機(jī)會(huì)，減輕他們的生存壓力，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)業(yè)鏈而言是一個(gè)福音，因此，可謂一舉兩得。因此，如果從拯救國(guó)產(chǎn)油廠和民族產(chǎn)業(yè)安全的角度出發(fā)，通過補(bǔ)貼企業(yè)，將大豆轉(zhuǎn)換成豆油的舉措也未嘗不可。

　　3、大豆期價(jià)難以上破，市場(chǎng)預(yù)期增加

　　從已經(jīng)進(jìn)行的6次臨儲(chǔ)拍賣情況我們可以發(fā)現(xiàn)，拍賣的成交量更多取決于現(xiàn)貨與期貨價(jià)格水平及市場(chǎng)對(duì)后市價(jià)格預(yù)期情況，在大豆期價(jià)處于3700元以上時(shí)，現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)臨儲(chǔ)大豆認(rèn)同度逐漸升高，拍賣成交量亦呈放大趨勢(shì)，反之則拍賣成交情況明顯萎縮?？紤]到拍賣的大豆多分布在東北地區(qū)，而本市場(chǎng)年度由于收儲(chǔ)影響，東北地區(qū)油廠開工明顯不足，現(xiàn)在更是多處于觀望狀態(tài)，可以預(yù)見，只要大豆期價(jià)出現(xiàn)快速上漲，東北地區(qū)油廠接受臨儲(chǔ)大豆意愿將出現(xiàn)明顯的增強(qiáng)。在期價(jià)影響拍賣量的同時(shí)，拍賣亦對(duì)大豆期價(jià)有著重要的影響，3750元/噸的拍賣價(jià)格為中期期價(jià)設(shè)定了十分穩(wěn)固的價(jià)格上限——3900-4000一線。這主要是由于潛在的期現(xiàn)套利空間使得期價(jià)在漲至3900-4000一線時(shí)，將會(huì)面臨大量的套利及套保頭寸的打壓，所以只要大豆基本面不發(fā)生劇烈變化，在缺乏有效消息刺激之下，連豆將很難突破該阻力的壓力。因此，從市場(chǎng)情況分析來看，順價(jià)銷售較為困難，這也是市場(chǎng)一直風(fēng)傳補(bǔ)貼銷售的重要原因。