在過去一周內(nèi),滬銀價(jià)格經(jīng)歷了劇烈振蕩,先漲后跌的行情。筆者認(rèn)為,盡管未來兩周銀價(jià)依舊面臨著回調(diào)壓力,但銀價(jià)中期(未來1—3個(gè)月)漲勢(shì)基礎(chǔ)仍在,回調(diào)過后仍將有不俗表現(xiàn)。
從近期銀價(jià)走勢(shì)特點(diǎn)來看,上漲時(shí)略顯猶豫,但下跌時(shí)拋盤快速涌出。這表明白銀市場(chǎng)多頭目前依舊相對(duì)脆弱。導(dǎo)致這種現(xiàn)象發(fā)生的原因,就是美聯(lián)儲(chǔ)加息這只“靴子”尚未落地?;仡櫛局艿臐q跌反復(fù),值得琢磨。5月19日公布的美國4月新屋開工年化數(shù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期,113.5萬戶的數(shù)值創(chuàng)下了2007年11月以來的新高水平。當(dāng)日美元指數(shù)暴漲超過110個(gè)基點(diǎn),銀價(jià)暴跌3%。但5月20日公布的4月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示多數(shù)決策者認(rèn)為6月不大可能加息時(shí),銀價(jià)只是微漲不足1%。這說明白銀市場(chǎng)依舊“很在意”加息這個(gè)題材。這個(gè)題材帶來的利空影響仍然不可小覷。
同時(shí),美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也大大增加了相關(guān)市場(chǎng)的不確定性,令關(guān)注數(shù)據(jù)的貴金屬市場(chǎng)面臨不可測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)。長期以來,美國的GDP、新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)等重要數(shù)據(jù)與USDA的報(bào)告一樣飽受投資者詬病,其初值與后續(xù)終值差距之大、調(diào)整的隨意性令人擔(dān)憂。從今年的情況來看,一季度美國GDP只有0.2%的增長,3、4月非農(nóng)數(shù)據(jù)亦不及預(yù)期。但失業(yè)率在勞動(dòng)參與率基本穩(wěn)定的背景下卻穩(wěn)步下降,房地產(chǎn)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)也是一片欣欣向榮。如此矛盾的數(shù)據(jù),不但起不到美聯(lián)儲(chǔ)所期望的指引作用,反而令市場(chǎng)平添疑惑,無法預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)到底會(huì)在何時(shí)開始啟動(dòng)加息步伐。因此這決定了加息的題材持續(xù)壓制銀價(jià)。
舊題材總有失效的一天。隨著6月20日FOMC會(huì)議日期的臨近,留給美聯(lián)儲(chǔ)的時(shí)間已經(jīng)不多。隨著其對(duì)加息態(tài)度的明確,無論是今年加息還是大幅推遲加息時(shí)點(diǎn),都等同于解除了白銀等商品價(jià)格頭上的一道“緊箍咒”。
持倉結(jié)構(gòu)暗示目前多空博弈依然激烈。截至5月12日,CFTC公布的COT報(bào)告中,非商業(yè)凈多單為29338手,為過去四周高點(diǎn),但與1月初5萬手以上的高點(diǎn)仍然有著明顯的差距。在此之前,非商業(yè)凈多持倉數(shù)量經(jīng)歷了“過山車式”的劇烈波動(dòng)。這實(shí)際上反映的就是目前市場(chǎng)投資者對(duì)未來銀價(jià)走勢(shì)的分歧,短期銀價(jià)上下兩難。這意味著,至少目前從嗅覺較為靈敏的投機(jī)頭寸的視角來看,多空勝負(fù)依然未決,短期的振蕩走勢(shì)不可避免。
總的來看,白銀價(jià)格從去年12月以來便逐步顯露出筑底的跡象,空頭多次增倉打壓均無功而返。當(dāng)某個(gè)問題尚處于模糊階段時(shí),容易使人對(duì)其充滿想象,投資者的非理性特質(zhì)往往會(huì)嚴(yán)重夸大其影響力。但隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息謎底的揭曉,銀價(jià)多頭有望迎來春天。
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