上一輪牛市，股市用杠桿的人少，要用也是通過場外用。這一輪，用杠桿的人多，并且可以通過場內(nèi)、場外、灰色等多種模式用杠桿，甚至某些激進的投資者用的是杠桿之后的杠桿。

杠桿所代表的，要么是自信，要么是瘋狂，要么是被誘惑。所謂自信，就是認(rèn)為自己看得準(zhǔn)，水平高，于是融資放大做，賺得更多；所謂瘋狂，就是不顧風(fēng)險的大小，用杠桿助推，爭取高收益；所謂被誘惑，就是被股市的上漲吸引，更是被“做資金生意的人”慫恿，拿出小錢付利息配上大錢搏一把。

現(xiàn)在，在股票市場的杠桿至少有以下三種模式可以實現(xiàn)：第一是場內(nèi)的正規(guī)融資、融券和股指期貨；二是場外的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、傘形信托；三是灰色的民間配資。這一輪牛市和上一輪牛市相比，這三個方面的規(guī)模和力量都大了很多。特別是融資融券和股指期貨，在上一輪牛市中還不能做，而現(xiàn)在則可以輕松實現(xiàn)。就我個人估算，目前股市中的杠桿資金可能達(dá)3萬億甚至更多。

明顯杠桿化的牛市，有它的特點，最顯著的特點就是杠桿對牛市有助漲和助跌作用。

關(guān)于助漲，市場的反應(yīng)已經(jīng)讓大家都很明白了，我就不用多說。其實本質(zhì)就是本來1萬億推動上漲，杠桿之后變成了3萬億推動上漲，那當(dāng)然會漲更多了。

關(guān)于助跌，其實大家也已經(jīng)領(lǐng)略過一次了，2015年1月19日，股指期貨跌停是中國歷史上的第一次，杠桿在其中應(yīng)是有推動作用的。以后，股指期貨跌停可能還會出現(xiàn)，而單日的大跌、連續(xù)幾日的大跌，則肯定會出現(xiàn)。在下跌時，融券可以做空，增加下跌力量，股指期貨可以做空，增加下跌力量，而融資盤的被砍倉則是最大的下跌力量。如果是自己的錢買的股票，即使虧了，自己不想平倉，是可以死扛的（某些朋友死扛了7年終于解套了），但融資來的錢，到了平倉線則是會被砍倉的，一砍倉，相當(dāng)于是增加做空的力量，會進一步推動下跌，而大量融資盤被砍倉，則會跌上加跌。

請大家繼續(xù)欣賞杠桿牛的波瀾壯闊吧！

沈良[七禾網(wǎng)·期貨股票/財富管理]m.yfjjl6v.cn總編