近期公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明二季度經(jīng)濟(jì)下行壓力不減，政策面短期持續(xù)利好或缺失。受此影響，工業(yè)品市場(chǎng)整體利好仍偏少。同時(shí)考慮到建材現(xiàn)貨需求仍維持弱勢(shì)，在鐵礦石持續(xù)走高概率偏低的背景下，螺紋鋼維持弱勢(shì)振蕩不變。

　　工業(yè)品壓力仍未緩解

　　近期各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明二季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)阻力較大，偏弱的經(jīng)濟(jì)氛圍持續(xù)對(duì)工業(yè)品市場(chǎng)構(gòu)成潛在的壓力。首先，中國(guó)5月官方制造業(yè)PMI為50.2，略低于預(yù)期50.3，但好于前值50.1；5月匯豐制造業(yè)PMI終值為49.2，預(yù)期49.2，初值49.1。中國(guó)官方和匯豐PMI都指向中國(guó)制造業(yè)短線有所企穩(wěn)，但尚難看到經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。其次，5月我國(guó)進(jìn)出口總值下降9.7%。其中，出口下降2.8%，降幅環(huán)比收窄3.4個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口下降18.1%；貿(mào)易順差擴(kuò)大65%。5月中國(guó)進(jìn)出口數(shù)據(jù)都超預(yù)期下滑，表明內(nèi)需和外需不振，二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力不小。

　　筆者由此認(rèn)為，5月固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)和工業(yè)數(shù)據(jù)仍舊處在偏低位置，凸顯眼前經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)壓力依然較大。在此背景下，工業(yè)品市場(chǎng)壓力并未得到有效緩解，尤其是在房地產(chǎn)及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資承壓下，建材期貨的壓力不減。

　　建材受壓格局仍難改

　　統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—4月，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)12.0%，增速比1—3月回落1.5個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比名義增長(zhǎng)6.0%，增速比1—3月回落2.5個(gè)百分點(diǎn)。由此可見(jiàn)，固定資產(chǎn)投資的大幅放緩直接削弱了對(duì)建材的需求，所以近期建材趨勢(shì)依然難樂(lè)觀。目前雖然樓市在各項(xiàng)政策力推下成交小幅走暖，但從全國(guó)范圍內(nèi)看仍舊需要去庫(kù)存。所以，二季度內(nèi)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)或難出現(xiàn)明顯走高態(tài)勢(shì)，需求弱勢(shì)不變。

　　另外，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，5月中旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量為180.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.59%；全國(guó)估算值為228.5萬(wàn)噸，環(huán)比增0.7%；重點(diǎn)企業(yè)庫(kù)存為1656.7萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加73.2萬(wàn)噸，增幅為4.62%。結(jié)合國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)可知，粗鋼供給整體過(guò)剩格局并未改善。所以，在鋼材供給過(guò)剩壓力未改、需求端短期不得釋放的格局下，建材市場(chǎng)的受壓格局并不會(huì)立馬改變，從而繼續(xù)壓制螺紋鋼期貨。

　　原料大漲或支撐底部

　　海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，5月我國(guó)進(jìn)口鐵礦石7087萬(wàn)噸，較4月減少934萬(wàn)噸，同比下降8.41%；1—5月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦石37807萬(wàn)噸，同比下降1.1%。與此同時(shí)，截至6月7日，進(jìn)口礦港口庫(kù)存繼續(xù)下降，31個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為7868萬(wàn)噸，較前一周減少61萬(wàn)噸，降至2013年12月以來(lái)最低水平。目前來(lái)看，港口庫(kù)存數(shù)據(jù)依然偏低，疊加粗鋼產(chǎn)量仍處高位，進(jìn)口礦短期持穩(wěn)的概率偏大。對(duì)面臨虧損邊緣的鋼廠來(lái)說(shuō)，成本端的堅(jiān)挺或能為螺紋鋼價(jià)格帶來(lái)一定的托底支撐。

　　綜上筆者認(rèn)為，中短期螺紋鋼仍維持弱勢(shì)振蕩行情，上行壓力較大。建議螺紋鋼1601合約考慮在2430元/噸壓力位附近擇機(jī)試空，目標(biāo)位看至2300元/噸。