本周以來，國內(nèi)焦炭期貨持續(xù)走弱，主力1509合約于昨日再創(chuàng)上市以來新低，期價最低跌至878元/噸。隨著后期夏季高溫臨近，鋼市消費(fèi)轉(zhuǎn)入淡季，加之煤炭價格重心下移，未來焦炭不斷刷新低點(diǎn)的走勢還將持續(xù)。

　　鋼價存在繼續(xù)尋底的可能

　　今年以來，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入“新常態(tài)”模式，固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑。據(jù)統(tǒng)計，前5月國內(nèi)固定資產(chǎn)投資累計同比增長11.4%，較前4月的12%繼續(xù)放緩。新開工低迷使得房地產(chǎn)投資弱勢，資金約束下基建投資也一同放緩。在整個終端用鋼需求乏力的背景下，鋼鐵行業(yè)景氣度自然呈現(xiàn)悲涼之態(tài)。2015年5月中國鋼鐵行業(yè)PMI為46.5%，環(huán)比回落2.0個百分點(diǎn)，仍舊處于榮枯線以下。從分項(xiàng)指標(biāo)來看，新訂單指數(shù)為41.9%，環(huán)比大幅降低6.7個百分點(diǎn)，成品材庫存指數(shù)明顯增加，表明國內(nèi)鋼鐵行業(yè)整體供需形勢仍顯緊張?？紤]到后期夏季高溫臨近，鋼市終端消費(fèi)轉(zhuǎn)入淡季模式，預(yù)計鋼價存在繼續(xù)尋底的可能。而伴隨著鋼價弱勢下行，6月國內(nèi)河北地區(qū)高爐檢修數(shù)量增多，鋼廠虧損幅度持續(xù)擴(kuò)大，將倒逼其壓低原料采購價格來尋求利潤空間，因此未來焦炭價格會繼續(xù)承壓。

　　低價澳煤來襲，焦炭成本坍塌

　　本周三（6月17日）歷時十年談判的中澳自由貿(mào)易協(xié)定正式簽署，由此澳大利亞出口至中國的煉焦煤關(guān)稅將從原來的3%降至零。而根據(jù)海關(guān)資料統(tǒng)計，2014年我國共計從澳大利亞進(jìn)口煤炭9441.5萬噸，占全部進(jìn)口煤數(shù)量的41.56%。以目前的進(jìn)口煤價來計算，焦煤大概還有25元/噸左右的下跌空間。需要注意的是，今年以來國內(nèi)煤價不斷下跌，進(jìn)口煤帶來的沖擊最為顯著。因此。在當(dāng)前國內(nèi)煤炭市場仍舊供大于求的格局下，進(jìn)口澳煤成本下降，無疑會導(dǎo)致內(nèi)地焦煤價格跟跌，進(jìn)而帶動焦炭價格因成本下移而補(bǔ)跌。

　　焦炭企業(yè)看跌情緒較濃

　　受終端需求走弱和成本支撐下移的雙重打擊，國內(nèi)焦炭企業(yè)看空后市情緒逐漸升溫。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)對6月國內(nèi)焦炭市場的調(diào)研結(jié)果顯示，河北和山西地區(qū)多數(shù)焦化廠認(rèn)為后市焦炭價格仍有繼續(xù)下探的空間，因此未來焦企仍會采取限產(chǎn)措施來壓縮產(chǎn)量和降低庫存，從而實(shí)現(xiàn)減少損失的目的。據(jù)了解，目前國內(nèi)焦化廠挺價意愿趨于弱化，希望趕在淡季之前集中出庫，而鋼廠補(bǔ)庫積極性較低，繼續(xù)維持低庫存運(yùn)行態(tài)勢，因此導(dǎo)致市場陷入觀望狀態(tài)。截至上周末，山西地區(qū)主流準(zhǔn)一級冶金焦出廠含稅價在730—750元/噸，交投較為清淡。

　　總之，由于國內(nèi)投資增速持續(xù)下滑，導(dǎo)致終端用鋼需求乏力，加之后期將迎來夏季高溫天氣，淡季效應(yīng)凸顯，未來鋼市會繼續(xù)疲弱。此外，隨著進(jìn)口澳洲焦煤關(guān)稅降至零，焦炭成本支撐下移，價格面臨新一輪下跌。筆者認(rèn)為，焦炭主力1509合約會持續(xù)下探，考驗(yàn)850元/噸一線支撐。