在國內(nèi)股市回調(diào)尚未結(jié)束之際,商品期貨又開啟暴跌模式,商品市場迎來一波罕見的跌停潮,原本相對抗跌的國內(nèi)白糖期貨也難以幸免。市場恐慌情緒占據(jù)上風(fēng),基本面影響暫將退居次席。不過,此波恐慌性大跌反會(huì)為糖市再度上漲騰出空間,供求關(guān)系也悄然向利多轉(zhuǎn)變。 總體消費(fèi)不是特別差 本榨季國內(nèi)食糖單月銷售量除了1月高于去年水平外,其他月份均低于去年水平,并且出現(xiàn)加速下降趨勢。截至6月底,國內(nèi)食糖累計(jì)銷售687.65萬噸,較上年同期減少102.4萬噸,為近十個(gè)榨季以來同期累計(jì)銷售最低量,這一定程度上反映出國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢不佳。 國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2015年1—5月國內(nèi)主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量和增長速度數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可,食品制造業(yè)和飲料制造業(yè)均保持增勢,分別較上年同期增長6.5%和8.7%,這表明食糖總體消費(fèi)不是特別差。年初大量消費(fèi)去年庫存影響了今年銷售統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),造成表面上的銷量下降。按年度平均銷量,經(jīng)過如此之低的銷量水平后,企業(yè)食糖備貨的強(qiáng)烈需求或釋放。 以近年來食糖銷售規(guī)律看,5、6月一般是榨季消費(fèi)的階段性低點(diǎn),在經(jīng)歷連續(xù)兩個(gè)月度的下降后,銷售量一般會(huì)迎來連續(xù)回升期。加之,地方臨時(shí)儲(chǔ)備已到期,可供銷售總量增加,伴隨傳統(tǒng)旺季臨近,后期銷售量還是值得期待的,這或?qū)μ莾r(jià)超跌后的反彈構(gòu)成一定支撐。 進(jìn)口沖擊或大為緩解 從供給方面看,國內(nèi)糖料生產(chǎn)徹底結(jié)束,進(jìn)口加工糖成為供給主流,進(jìn)口速度與規(guī)模將決定下一階段食糖供求形勢。可以說,2014年11月以來,國內(nèi)進(jìn)口自律政策對于國內(nèi)供求保持相對均衡起到了關(guān)鍵性作用。 實(shí)際上,在國際糖價(jià)持續(xù)走低、內(nèi)外價(jià)差持續(xù)拉大、進(jìn)口利潤十分可觀的背景下,2015年上半年國內(nèi)食糖進(jìn)口總體保持相對高的增長速度,1—5月累計(jì)進(jìn)口食糖207萬噸,同比增長58.37%。若按榨季口徑計(jì)算,2014/2015榨季進(jìn)口食糖累計(jì)量已達(dá)到315.55萬噸。上半年進(jìn)口的較快增長已將自動(dòng)進(jìn)口許可管理制度下配額外的可用量提前消耗,若按榨季進(jìn)口管理上限380萬噸總量推算,9月以前的可供進(jìn)口余量將不足65萬噸,進(jìn)口壓力將有所緩和。特別是在當(dāng)前期貨市場恐慌情緒蔓延和糖價(jià)暴跌的情況下,國家將堅(jiān)定控制進(jìn)口政策。一旦國際糖價(jià)筑底成功,本榨季后期國內(nèi)食糖進(jìn)口量將明顯下降,進(jìn)口壓力將隨之大為緩解。 糖市供求邏輯并未轉(zhuǎn)變 綜上所述,在股市持續(xù)大跌和多數(shù)商品期貨相繼暴跌下,金融市場恐慌情緒致使相對抗跌的國內(nèi)白糖期貨慘遭拋售,短期還將慣性下跌。但考慮到國內(nèi)食糖減產(chǎn)大背景,糖價(jià)恐慌殺跌反為糖市上漲騰出空間,畢竟國內(nèi)糖市供求邏輯并未轉(zhuǎn)變,而旺季銷售回暖強(qiáng)烈預(yù)期以及國內(nèi)嚴(yán)格控制進(jìn)口政策,會(huì)為恐慌之后糖市反彈提供支撐。建議等待技術(shù)性放量止跌。 責(zé)任編輯:丁美美 |
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