周一上證50ETF小幅低開后呈現(xiàn)弱勢振蕩走勢，截至收盤跌0.93%至2.777點。近期市場上攻動能明顯減弱，后市或延續(xù)振蕩走勢。期權方面，認購、認沽的波動率再度小幅下行，但整體變化幅度均不大。7月認購期權全部出現(xiàn)下跌，而認沽期權中較為實值的期權受價格影響較大出現(xiàn)上漲，其余多數(shù)也小幅下跌。

　　圖為上證50ETF現(xiàn)貨走勢

　　隨著大盤股近期波動率的減小，ETF期權成交量維持較為穩(wěn)定的狀態(tài)。周一成交相比上一交易日僅小幅增加了4412手至126011手，其中認購期權成交76773手，認沽期權成交49238手，成交PCR大幅上升至0.6413。投資者對于認沽期權的興趣開始大幅增加，顯示短期市場情緒開始略顯悲觀。從持倉來看，總持倉增加8717手至299596手。其中，認購期權增加1648手遠小于認沽期權增加的7069手。市場在連續(xù)振蕩后上方壓力沉重，短期料難以突破。

　　圖為ETF期權日成交量

　　圖為ETF期權總持倉走勢

　　周一主力認購、認沽期權成交量最大的合約均來自于行權價格2.8的合約，顯示多空雙方在此點位仍然存在巨大分歧，短期現(xiàn)貨上此點位的壓力仍然較大。認沽期權成交較往日明顯的增多也顯示當前市場存在較濃的悲觀情緒，短期料難以突破。

　　現(xiàn)貨實際波動率繼續(xù)下行。期權上，認購、認沽波動率近期均呈現(xiàn)持續(xù)下跌的態(tài)勢，已經(jīng)降到上市以來的較低位，短期繼續(xù)下跌的空間料有限。

　　綜上所述，前期利多漸消化，上證50ETF短期繼續(xù)向上突破的概率不大。期權波動率在經(jīng)過前期的持續(xù)下行后已經(jīng)到達低位，短期較為激進的投資者可在下月合約上建立買入波動率策略。操作上，由于當月合約臨近到期操作空間已不大，對方向較為看好的投資者可在下月合約上建立同時看多波動率和價格的策略，如買入認購期權和反向價差策略。對方向較不明確者仍可建立跨式或者寬跨式的買入波動率策略。近期現(xiàn)貨壓力較大的情況下可日內(nèi)擇機建立風險較小的熊市價差策略。