“中資股拖累恒指大跌”、“港股一蹶不振”、“金融股再度跳水”……陡峭下墜的指數(shù)不知傷了多少人的心。

　　如果這時候將一款與指數(shù)掛鉤的銀行理財產(chǎn)品拋給你，并告訴你會有收益飄紅的機會，這個可能會燙到手的“繡球”，你敢不敢接？

　　選擇1：與熊對壘

　　渣打銀行近日推出了一系列與恒生國企指數(shù)掛鉤的QDII理財產(chǎn)品。我們來看其中的一款：QDII恒生國企指數(shù)掛鉤可轉換票據(jù)投資人民幣。

　　這是一款非保本浮動收益型理財產(chǎn)品，投資期限為2年，該產(chǎn)品投資于瑞銀1年澳元恒生國企指數(shù)掛鉤可轉換結構性票據(jù)，該票據(jù)掛鉤于恒生國企指數(shù)，預期收益上不封頂。

　　在港股的驚濤駭浪中，掛鉤恒生國企指數(shù)的產(chǎn)品會有活路嗎？不妨分析一下其收益的各種情況：

　　1.最理想的情況：在第一個投資年度內(nèi)，掛鉤指數(shù)的收盤價高于其初始價的105%，則該產(chǎn)品自動終止，投資者到期可獲得25%的年化收益(以澳元計算)；

　　2.一般的情況：在第一個投資年度內(nèi)未發(fā)生提前終止、且掛鉤指數(shù)跌幅曾超過30%，但在到期日掛鉤指數(shù)的跌幅未曾超過5%，投資者可收回100%澳元本金；

　　3.較差的情況：在第一個投資年度未發(fā)生提前終止、掛鉤指數(shù)跌幅曾超過30%，且在到期日掛鉤指數(shù)的跌幅超過5%，此時發(fā)生自動轉換事件；可轉換票據(jù)自動轉換為非保本票據(jù)，并進入第二個投資年度。其收益將直接掛鉤于指數(shù)表現(xiàn)，投資者每月有兩次提前贖回的機會，可以根據(jù)指數(shù)表現(xiàn)來決定是否提前贖回。

　　令人無比傷感的是，恒生中國企業(yè)指數(shù)年初至8月29日已經(jīng)下跌了27.66%，此前跌幅確實超過了30%。如果股市繼續(xù)“熊性不改”，那么到期日恒生國企指數(shù)跌幅超過5%的可能性是很大的。如此一來，便要淪落到“較差的情況”了。

　　“與熊對壘”的投資者在看多港股的同時不可忽視的是：該產(chǎn)品的投資風險高，收益的不確定性較大；掛鉤指數(shù)走高的話才有可能獲得收益并收回全額本金，否則，不但沒有收益，連本金都有虧損的風險。此外，還有匯率風險。若以人民幣認購該產(chǎn)品，則銀行將結匯成澳元進行投資，在到期時再將澳元結算成人民幣歸還給投資者；如果澳元后期走弱，則人民幣投資者可能會面臨較大的匯率風險。在第一個投資年度內(nèi)投資者不能提前贖回。另外，轉換事件發(fā)生后要收取1%手續(xù)費，若提前贖回則要收取1%贖回費，費用水平較高。

　　選擇2：和熊共舞

　　香港證監(jiān)會在7月15日發(fā)表的半年市場回顧指出，恒指及恒生中國企業(yè)指數(shù)在2008年上半年分別下跌21%及26%。

　　如果你不屬于“與熊對壘”的進取型投資者，而是相對而言的保守派，那么你可以選擇“和熊共舞”——不管你指數(shù)怎么上躥下跳，我都巋然不動，靜享收獲。且看下面這款產(chǎn)品：花旗3年期掛鉤恒生指數(shù)澳元票據(jù)人民幣產(chǎn)品。

　　該產(chǎn)品是花旗銀行推出的一款保本型掛鉤產(chǎn)品，該產(chǎn)品投資期限3年，預期收益掛鉤未來3年內(nèi)恒生指數(shù)的市場表現(xiàn)。該產(chǎn)品的預期收益取決于每季度觀測區(qū)間內(nèi)恒生指數(shù)最高表現(xiàn)與最低表現(xiàn)之差，即恒生指數(shù)無論是上漲或是下跌，只要有波動的幅度，那么該產(chǎn)品的潛在收益就有保證。

　　此款產(chǎn)品特色鮮明，適合波動性的行情，即大漲或是大跌，因為只要掛鉤指數(shù)波動越劇烈，則該產(chǎn)品的收益就越高。從目前恒生指數(shù)的表現(xiàn)來看，未來走勢仍將保持巨幅的波動，因此該產(chǎn)品較目前其他銀行單邊掛鉤的產(chǎn)品而言，具有一定的潛在收益優(yōu)勢。不過該產(chǎn)品最大的風險來自于掛鉤指數(shù)在未來3年保持橫盤的格局，即不漲也不跌，那么投資者有可能面臨零收益的風險，不過出現(xiàn)這種狀況的概率較低。

　　話說，在熊市能賺錢的才是真正經(jīng)得起考驗的英雄。股指這條線可以是懸梁之繩也可以是救命之鏈。