連塑料上行支持有限 后市不宜樂(lè)觀或?qū)②吶?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2009-09-10 19:42:21 來(lái)源：天馬期貨

伴隨著前期商品市場(chǎng)的整體回調(diào)，連塑料也自12000高點(diǎn)大幅回落，終于在萬(wàn)元關(guān)口附近獲撐反彈，但無(wú)論從反彈幅度或是成交人氣上，均大大遜色于其余工業(yè)品種，能否重拾之前的上漲雄風(fēng)，進(jìn)入新一輪上漲軌道？筆者的結(jié)論或許較之業(yè)內(nèi)一些聲音更為悲觀——連塑料或存二次探底的機(jī)會(huì)。 　　首先，務(wù)必要理清當(dāng)下市場(chǎng)中各個(gè)錯(cuò)綜復(fù)雜的影響因素究竟哪個(gè)是核心，換言之主要因素何在。自上一輪商品中級(jí)回調(diào)，市場(chǎng)人士普遍歸咎于貨幣微調(diào)政策的干預(yù)，認(rèn)為流動(dòng)性缺失預(yù)期是回調(diào)關(guān)鍵，實(shí)則不然?；蛟S政策的預(yù)期僅僅只是個(gè)誘因，而產(chǎn)生回調(diào)的真正原因應(yīng)該是品種定價(jià)權(quán)由金融屬性向自身供需狀況的理性回歸，我們只需要逆向思考便一目了然——如果自身是供不應(yīng)求的情況，為何會(huì)對(duì)微調(diào)政策如此敏感呢？ 　　從上半年P(guān)E市場(chǎng)的庫(kù)存情況我們可以看出，隨著期價(jià)的大幅回升，企業(yè)開(kāi)工率也迅速攀升，新增項(xiàng)目不斷上馬，自去年底開(kāi)始的去庫(kù)存化過(guò)程在PE市場(chǎng)上得到了優(yōu)先的轉(zhuǎn)變。對(duì)于LLDPE的終端農(nóng)膜需求而言，隨較之去年有較大增長(zhǎng)，但仍明顯落后于塑料產(chǎn)能的釋放，那么多出來(lái)的現(xiàn)貨開(kāi)始形成日益龐大的庫(kù)存，這部分存量從期貨盤(pán)面上也得以集中反映。 　　9月是LLDPE傳統(tǒng)需求旺季，但目前市場(chǎng)仍頗顯疲弱，下游商家心態(tài)普遍悲觀，拿貨積極性并不高。而從農(nóng)膜生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工情況來(lái)看，目前僅維持不足50%的開(kāi)工率，相對(duì)于上游PE高達(dá)80%以上的開(kāi)工率而言，需求之低靡可見(jiàn)一斑。有理由相信，在下游需求沒(méi)有真正好轉(zhuǎn)之前，目前的價(jià)格(尤其是期價(jià))是不足以獲得支持的。 　　另外從成本的角度加以分析，我們也不難得出目前現(xiàn)貨生產(chǎn)高負(fù)荷率的原因。按照目前亞洲乙烯單體價(jià)格換算，LLDPE企業(yè)的生產(chǎn)成本大致維持在8000元/噸附近，相對(duì)于目前的現(xiàn)貨價(jià)格而言，無(wú)疑是極具吸引力的。而對(duì)于占LLDPE生產(chǎn)成本絕大部分的乙烯單體來(lái)說(shuō)，其上游原油走勢(shì)無(wú)疑是最具影響力的，這點(diǎn)從過(guò)去幾年的塑料與原油比價(jià)圖上清晰可見(jiàn)。對(duì)于原油，近期走勢(shì)相對(duì)比較穩(wěn)定，反倒是汽油等成品油與原油價(jià)差的快速縮小，側(cè)面反映出目前石腦油供應(yīng)寬松的面，從而對(duì)LLDPE的成抱撐因素也無(wú)疑將趨弱。 　　從目前的連塑料期貨盤(pán)面加以分析，盡管自萬(wàn)元關(guān)口止跌反彈，但漲勢(shì)明顯乏力，首先是底部成交量日漸萎縮，其次是日內(nèi)多為沖高回落走勢(shì)，買盤(pán)跟進(jìn)不足，再者前期跳空缺口上沿的技術(shù)性壓力依舊有效。通過(guò)輔助的畫(huà)線我們可以看到，目前的期價(jià)面臨較大抉擇，是如果承壓回落則可視為短期反彈后重回跌勢(shì)(下跌通道)，而如果突破并有效站穩(wěn)則可能進(jìn)入上升軌道當(dāng)中，綜合以上各方面加以分析，筆者認(rèn)為前者的可能性相對(duì)較大。

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