除了人民幣國際化、實體經(jīng)濟需求、財富管理需求等大的推動力，中國期貨市場保證金量的提升正迎來以下兩個更具體的推動力。

一個是基金產(chǎn)品對股指期貨對沖需求提升，增加期貨頭寸的配置。另一個是商品由熊走牛帶來的資金流入。

這一波從6月中旬到7月上旬近一個月股市的暴跌，讓散戶投資者損失慘重，大部分公募基金和私募基金也不能幸免。經(jīng)歷了下跌之痛的機構(gòu)，看到少數(shù)機構(gòu)或個體戶通過做空股指賺了大錢或保護了股票頭寸，會更加明白做空工具和對沖工具的必要性和有效性。所有市場參與者對股市的風(fēng)險會重新評估，期貨風(fēng)險大于股票的偏見也會改善，因為在某些特定情況下，期貨風(fēng)險遠低于股票，同時期貨還是股票風(fēng)險的防范和對沖手段。

由此，中金所短期對股指期貨開倉限制的風(fēng)頭過了之后，還沒有使用股指期貨、不夠重視股指期貨、對股指期貨有偏見的機構(gòu)，后續(xù)將會大量增多股指期貨在基金產(chǎn)品中的配置。一個股票型基金產(chǎn)品，配置5%-30%的資金到股指期貨和股指期權(quán)是比較合理的，如果較多基金增加股指期貨和期權(quán)的配置，期貨市場在金融期貨類品種的保證金增量將大幅上升，甚至成倍或數(shù)倍上升（中信期貨保證金的暴增，重要原因之一就是在中信證券的大量基金產(chǎn)品配置了期貨端）。

投資者都是逐利的，行情越大吸引的資金越多。一般來說，商品大牛市能吸引源源不斷的資金，熊市能吸引資金但吸引力不夠大，猴市則“有利于”資金的流出。中國期貨市場此前的多個財富神話基本上也都是在相關(guān)品種的大牛市中創(chuàng)造的，比如2009-2010年的棉花大牛市就成就了葉慶均、林廣茂、傅海棠的財富核聚變和江湖大地位。

現(xiàn)在商品期貨品種40來個，雖有漫長熊市的洗禮，保證金規(guī)模依然屢創(chuàng)新高，更不用說現(xiàn)在各個品種走向了見底、尋底、趕底的過程。天下萬物，總有趨勢，一輪大的趨勢走到末端也必然會物極必反，走向另一輪大趨勢。部分品種或許已經(jīng)初步進入牛市，部分品種或許處在熊市底端，當(dāng)然仍有部分品種或許還有一跌，但整個商品市場由熊轉(zhuǎn)牛只是時間問題。

若全球氣候變化“總是”充滿負面，若一路一帶的戰(zhàn)略能成功實施，不管是農(nóng)產(chǎn)品還是工業(yè)品走牛的概率都會大大提升。眾多商品中，總會有幾個品種迎來一輪大的上漲趨勢，由此帶來的資金增量和財富效應(yīng)又是極大的。商品期貨市場的保證金在兩三年內(nèi)，依然有大幅增長甚至翻倍的機會。

當(dāng)然，期貨市場資金量的擴容，意味著更多的財富分配機會，我們都應(yīng)積極準備，努力應(yīng)對，爭取多賺點、多拿點。

沈良【七禾網(wǎng)·聚合贏家/引領(lǐng)財富】m.yfjjl6v.cn總編