近期整個市場走勢短線偏強，中期看仍處振蕩區(qū)間，整體波動幅度不大。周一上證50ETF先抑后揚，收盤收于2.548，下跌幅度1.05%。目前整個市場輪動加快，國企改革等相關(guān)題材個股表現(xiàn)搶眼。受金融板塊上漲乏力的拖累，銀行、證券股占比較大的上證50ETF區(qū)間窄幅整理，整體漲幅低于整個市場的上漲幅度。證監(jiān)會發(fā)公告稱證金公司部分股票將轉(zhuǎn)讓給中央?yún)R金，證金公司在若干年內(nèi)不會退出市場。這在一定程度上緩解了之前關(guān)于證金公司退出市場帶來的恐慌情緒。從另一方面來看，證金公司的逐漸退出對于市場流動性也會造成一定的負(fù)面影響，消息對市場的影響偏中性。在金融股弱勢的情況下，短線來看上證50ETF仍將小幅振蕩。

上證50ETF期權(quán)總成交146322手，較上一交易日成交量增加65692手，成交量增幅較大。其中，認(rèn)購期權(quán)成交76188手，認(rèn)沽期權(quán)成交70134手。成交PCR值為0.9205，較上一交易日0.7583大幅增加，說明市場看空情緒比較濃厚。持倉來看，期權(quán)總持倉為356291手，較上一交易日持倉量增加4624手。其中，認(rèn)購期權(quán)持倉量為234041手，持倉量增加3975手。認(rèn)沽期權(quán)持倉量為122250手，持倉量增加649手。

周一主力合約8月合約的認(rèn)購期權(quán)，除執(zhí)行價2.95的合約以外全部下跌，認(rèn)沽期權(quán)合約全部上漲。認(rèn)購期權(quán)價格延續(xù)了下跌走勢。8月合約其認(rèn)購期權(quán)主要成交在執(zhí)行價2.5合約上。8月認(rèn)購期權(quán)2500收于0.0545，跌幅為35.88%。認(rèn)沽期權(quán)在經(jīng)歷前期的振蕩走勢之后，周一重回漲勢，且漲幅較為明顯。8月認(rèn)沽期權(quán)主要成交在執(zhí)行價2.5合約上。8月認(rèn)沽期權(quán)2500收于0.0565，上漲幅度41.25%。

8月認(rèn)購期權(quán)隱含波動率區(qū)間在11.37%—54.33%之間。8月認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率區(qū)間在41.32%—139%之間。認(rèn)購期權(quán)的隱含波動率變化不大。認(rèn)沽期權(quán)波動率拉升。認(rèn)沽期權(quán)的隱含波動率遠高于認(rèn)購期權(quán)，說明市場的避險情緒依然較高。

綜上所述，鑒于目前認(rèn)購、認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率的不平衡，可考慮做多實值認(rèn)購期權(quán)、做空實值認(rèn)沽期權(quán)的波動率偏度交易。基于對市場短期窄幅整理的判斷，可以考慮賣出跨式或?qū)捒缡浇M合。隨著8月合約到期日的到來，時間價值的損耗加快，投資者可建立日歷價差或?qū)莾r差組合。