周三上證50ETF先抑后揚(yáng)。早盤(pán)跳空低開(kāi)，市場(chǎng)情緒仍略顯謹(jǐn)慎。上午交易時(shí)段小幅反彈后開(kāi)始探底，在上午收盤(pán)前半小時(shí)開(kāi)始反彈。午后市場(chǎng)傳言央行即將降準(zhǔn)，50ETF開(kāi)始一路拉升。截至收盤(pán)，上證50ETF收于2.427，上漲幅度0.71%。近兩個(gè)交易日市場(chǎng)波動(dòng)加劇。周二市場(chǎng)傳言國(guó)泰君安看空股市，證金公司短期的退出對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性也產(chǎn)生了偏負(fù)面的影響，引發(fā)了市場(chǎng)的拋售。周三國(guó)泰君安對(duì)看空市場(chǎng)傳言緊急辟謠，央行通過(guò)對(duì)部分銀行進(jìn)行MLF操作向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，這些消息都在一定程度上穩(wěn)定了市場(chǎng)信心。

當(dāng)前市場(chǎng)情緒較前期大跌時(shí)已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，但分析銀行、券商板塊的走勢(shì)，上證50ETF短線出現(xiàn)大幅上漲的概率不大，短線走勢(shì)仍以弱勢(shì)回調(diào)為主。中期來(lái)看，市場(chǎng)仍處振蕩區(qū)間。

上證50ETF期權(quán)總成交200529手，較上一交易日成交量增加9610手，成交量有一定的增幅。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交107520手，認(rèn)沽期權(quán)成交93009手。成交PCR值為0.865，較上一交易日0.9613大幅減少，說(shuō)明市場(chǎng)看空情緒有所緩解。持倉(cāng)來(lái)看，期權(quán)總持倉(cāng)為358119手，較上一交易日持倉(cāng)量減少4984手。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)持倉(cāng)量為245954手，持倉(cāng)量增加6295手。認(rèn)沽期權(quán)持倉(cāng)量為112165手，持倉(cāng)量減少11279手。由于8月合約還有7天到期，部分交易者已經(jīng)開(kāi)始將交易移倉(cāng)到9月合約，9月合約持倉(cāng)量上升。

周三主力合約8月合約的認(rèn)購(gòu)期權(quán)漲跌互現(xiàn)，整體上價(jià)格變化不大，認(rèn)沽期權(quán)合約全部下跌。8月合約認(rèn)購(gòu)期權(quán)主要成交在執(zhí)行價(jià)2.5合約上，8月認(rèn)購(gòu)期權(quán)2500收于0.0121，漲幅為30.11%。認(rèn)沽期權(quán)經(jīng)歷了前兩個(gè)交易日的上漲走勢(shì)，特別是周二的大幅上漲以后，周三開(kāi)始回調(diào)。8月認(rèn)沽期權(quán)主要成交在執(zhí)行價(jià)2.5合約上，8月認(rèn)沽期權(quán)2500收于0.1164，下跌幅度14.73%。

8月認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率區(qū)間在17.62%—79.32%之間。8月認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率區(qū)間在43.94%—167.03%之間。認(rèn)購(gòu)期權(quán)的隱含波動(dòng)率變化不大，認(rèn)沽期權(quán)的波動(dòng)率拉升，認(rèn)沽期權(quán)的隱含波動(dòng)率遠(yuǎn)高于認(rèn)購(gòu)期權(quán)。實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率的上漲更是明顯，說(shuō)明市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒依然較高，市場(chǎng)波動(dòng)短期內(nèi)或加劇。

綜上所述，鑒于目前認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率的不平衡性，可考慮做多實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)、同時(shí)做空實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)的波動(dòng)率偏度交易?；趯?duì)市場(chǎng)短期內(nèi)波動(dòng)加劇的判斷，可以考慮買(mǎi)入跨式或?qū)捒缡浇M合。隨著8月合約到期日的臨近，時(shí)間價(jià)值的損耗加快，投資者可建立日歷價(jià)差或?qū)莾r(jià)差組合。