“美聯(lián)儲(chǔ)從希臘債務(wù)危機(jī)的解決過(guò)程中至少可以學(xué)到一點(diǎn)，那就是如何盡量推遲做決定的時(shí)點(diǎn)。”英國(guó)金融時(shí)報(bào)幽默的評(píng)論道。

如今市場(chǎng)的脆弱性在美聯(lián)儲(chǔ)加息前夜已暴露無(wú)遺，越來(lái)越多的專(zhuān)家建議美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)早早加息。

對(duì)沖基金SLJ Macro貨幣部門(mén)負(fù)責(zé)人Stephen Jen認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息的策略與歐盟對(duì)希臘的策略相似。

他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)之后不但會(huì)一直拖延加息，最后甚至可能根本不會(huì)加息。這種情況可能發(fā)生在，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩到了危機(jī)程度，可以重創(chuàng)新興市場(chǎng)甚至全球經(jīng)濟(jì)的程度。

Jen雖然不認(rèn)為這種情況出現(xiàn)的可能性非常大，但至少是有可能的?！白羁赡艿那樾问敲绹?guó)徘徊在一種不確定的狀態(tài)中，”Jen表示，“美聯(lián)儲(chǔ)希望加息，但是它不會(huì)真的加息。這就像讓我早上去跑步鍛煉。我知道這樣對(duì)身體好，但是我沒(méi)法讓自己真的起來(lái)去做這件事。”

近期自人民幣意外大幅貶值以來(lái)，全球市場(chǎng)接連出現(xiàn)一系列過(guò)激的反應(yīng)，巨大的波動(dòng)可能為美聯(lián)儲(chǔ)的加息決定增添一道障礙。

摩根大通貨幣策略師Paul Meggyesi表示，上周發(fā)生的事情降低了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期。

因人民幣貶值以及隨后其他國(guó)家做出的政策反應(yīng)，讓美元出現(xiàn)進(jìn)一步升值壓力，導(dǎo)致中國(guó)向美國(guó)出口更多的通縮，Meggyesi補(bǔ)充道，“美聯(lián)儲(chǔ)需要應(yīng)對(duì)的問(wèn)題很多。”

德國(guó)商業(yè)銀行外匯策略師Thu Lan Nguyen表示，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在處于進(jìn)退維谷的狀態(tài)中：保持利率不變會(huì)讓市場(chǎng)對(duì)中國(guó)的擔(dān)心惡化。提高利率又會(huì)打亂市場(chǎng)的步伐，可能讓美聯(lián)儲(chǔ)犯下歷史性的錯(cuò)誤。

“美聯(lián)儲(chǔ)怎么做都將是錯(cuò)。”上述分析師總結(jié)道。

而且，即便中國(guó)的情況不再惡化下去，全球貿(mào)易和投資已經(jīng)放緩，這一結(jié)構(gòu)性問(wèn)題也將逐漸發(fā)酵。

荷蘭經(jīng)濟(jì)政策分析部（CPB）周二發(fā)表的報(bào)告稱(chēng)，全球貿(mào)易總額二季度環(huán)比下滑0.5%，創(chuàng)下2009年以來(lái)最大跌幅。不僅如此，CPB還將一季度貿(mào)易總額增速下修至萎縮1.5%。修正后的數(shù)據(jù)也是2009年以來(lái)最糟的。

世界貿(mào)易組織（WTO）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robert Koopman表示，全球貿(mào)易增速放緩很可能還要持續(xù)一段時(shí)間。他指出，中國(guó)從出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)向內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，對(duì)全球貿(mào)易產(chǎn)生了結(jié)構(gòu)性的影響。

分析師們?nèi)缃褚呀?jīng)推后了他們對(duì)加息的預(yù)期。例如巴克萊將首次加息時(shí)點(diǎn)預(yù)期由今年9月推至明年3月。聯(lián)邦利率期貨反映出的9月加息預(yù)期已經(jīng)降至21%，此前曾高達(dá)60%以上。

不僅是推遲加息，甚至有一些知名市場(chǎng)人士預(yù)言，美聯(lián)儲(chǔ)下一步將會(huì)重啟QE。

前美國(guó)財(cái)長(zhǎng)薩默斯和全球最大對(duì)沖基金創(chuàng)始人Ray Dalio本周就先后表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該考慮重新啟動(dòng)QE來(lái)應(yīng)對(duì)通縮威脅，緩解金融市場(chǎng)緊張局面。

管理著近2000億美元資金的橋水創(chuàng)始人Dalio表示，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)度過(guò)了一個(gè)降息短周期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。但從一個(gè)更長(zhǎng)債務(wù)周期的角度來(lái)看，通縮和全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)更為嚴(yán)峻，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該持續(xù)其寬松政策，而不是如大肆宣揚(yáng)的一般開(kāi)始緊縮。

值得注意的是，一年一度的杰克遜霍爾央行大會(huì)即將于今日召開(kāi)，投資者或許可以從央行領(lǐng)袖們?cè)跁?huì)上的只言片語(yǔ)，來(lái)推測(cè)未來(lái)貨幣政策的可能走向。