在本月中旬，中國開啟人民幣貶值進程以來，亞洲貨幣與股市隨后跌至多年低點，并拖累全球其他市場。同時，對于中國經(jīng)濟的擔憂擴展至全球經(jīng)濟，大宗商品價格崩跌，美國何時升息也帶來壓力。

亞洲仍然對1997/98年金融危機記憶猶新，當時貨幣爭相貶值造成經(jīng)濟和金融動蕩。但如今突然之間，貨幣溫和走跌的選項被直線急貶所取代，而后者可能帶來資本外逃、市場劇烈波動和資金成本大漲。

從韓國到泰國的央行都推遲降息，這可能給脆弱貨幣帶來進一步下行壓力，結(jié)果可能就是經(jīng)濟增長和刺激計劃被擱置一旁。

印尼央行上周維持利率不變，明確表示匯率穩(wěn)定為優(yōu)先要務(wù)，即便經(jīng)濟增長已經(jīng)放緩至六年最低，而且通脹率正在下降。

“我們將不會跟進競爭性貶值，”印尼央行總裁Agus Martowardojo本周表示。

印尼央行表示，正積極干預(yù)盧比匯率市場，甚至在吸收短期資金，以阻止投資者押注盧比下跌。

印尼盧比兌美元今年迄今大跌14%，該國外匯儲備很低，而且債市有很多海外資金，因此該國尤其易受影響。

“亞洲各國當局將不得不在一段時期內(nèi)暫且容忍高利率的存在?！比釻FJ東亞市場研究部主管Cliff Tan表示。

Capital Economics的分析師Gareth Leather和Daniel Martin在客戶報告中指出，“如果外匯賣壓加重”，馬來西亞和印尼甚至可能被迫升息。

花旗已經(jīng)將亞洲2015年經(jīng)濟增長預(yù)估從6.1%調(diào)降到6%，稱中國人民幣匯率走軟、中國經(jīng)濟放緩以及其他國家作出相反政策回應(yīng)都將帶來市場波動。

花旗還將泰國經(jīng)濟增長預(yù)估從3.5%大幅調(diào)降到2.7%。

雖然泰國已經(jīng)承認該國經(jīng)濟將弱于預(yù)期，并且表示樂見泰銖貶值以提振經(jīng)濟，但泰國央行在8月會議上決定維持利率不變，指出金融市場的波動是個原因。泰銖兌美元本周觸及2009年以來的最低位，年內(nèi)迄今的8%跌幅也大多數(shù)是在過去兩個月里錄得。

“這顯然讓人感覺有點不舒服。我預(yù)計，他們會開始認為這是不受歡迎的震蕩，而不是受歡迎的貶值，”澳新銀行金融市場研究部門全球主管Richard Yetsenga表示。

隨著韓元觸及近四年新低，韓國央行本周迅速轉(zhuǎn)為保衛(wèi)韓元，通過賣出美元來減緩韓元跌勢。

而今年稍早韓國央行的策略是打壓韓元，應(yīng)對日元的大幅走貶。韓國央行本月還維持利率不變，也就是在中國安排人民幣貶值之后的兩天。

三菱UFJ的Tan認為，亞洲各國央行可以更好地協(xié)調(diào)政策，更加主動地運用數(shù)以萬億美元計的外匯儲備來保衛(wèi)本國貨幣。

“亞洲各央行已經(jīng)進入防御狀態(tài)，問題在于他們的抵御能力有多強。他們有一個機會可以證明自己的能力：推高匯率，使短線持倉變得代價高昂?！?/p>