眾信旅游(002707)

攜手二六三，布局境外通信、服務(wù)市場。 9 月 9 日晚公告與虛擬電信運(yùn)營商二六三網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司（ 002467.SZ）簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。雙方將以銷售合作、產(chǎn)品合作的方式在海外漫游通信、為北美居留的華人提供生活服務(wù)等方面展開合作。

二六三：立足虛擬電信運(yùn)營商，深耕北美華人市場。 公司是一家運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和轉(zhuǎn)售方式為企業(yè)和個(gè)人提供虛擬運(yùn)營通信服務(wù)的新型通信服務(wù)商。目前公司業(yè)務(wù)主要由三塊組成： 1、海外通信，基于國際互聯(lián)網(wǎng)提供綜合通信服務(wù)；2、增值通信，構(gòu)建滿足企業(yè)和個(gè)人的特色通信服務(wù);3、企業(yè)通信，優(yōu)化企業(yè)客戶協(xié)同辦公。 15H1 公司營收 3.24 億元，同比下降 3.24%;實(shí)現(xiàn)凈利 0.6 億元，同比下降 15.08%。

多維度積累游客流量，加速向境外綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)變。 公司本次與二六三合作主要圍繞向出境客戶提供全球漫游通信服務(wù)、向在北美居留的華人提供旅行和生活服務(wù)兩個(gè)維度展開，此次合作將有效提升目的地通信服務(wù)，從而不斷完善公司目的地生活服務(wù)平臺(tái)建設(shè)。

積極布局留學(xué)后服務(wù)+出境金融，不斷完善出境綜合平臺(tái)。 首先，公司進(jìn)軍留學(xué)后服務(wù)掘金藍(lán)海市場；其次，發(fā)力出境金融健全產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展；本次聯(lián)手二六三，提升境外通信服務(wù)。公司一方面不斷整合出境產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)資源，做強(qiáng)主業(yè)；另一方面依托自身深耕境外市場優(yōu)勢，積極謀求與各方的戰(zhàn)略合作，不斷建設(shè)完善出境綜合平臺(tái)。

維持盈利預(yù)測，維持買入-A 評級。 公司是中國最大的出境運(yùn)營商之一，主要經(jīng)營出境游批發(fā)、零售、商務(wù)會(huì)獎(jiǎng)旅游業(yè)務(wù)，未來將進(jìn)軍海外游學(xué)、移民置業(yè)、醫(yī)療體檢及海外金融等各類出境服務(wù)領(lǐng)域，由領(lǐng)先的出境旅游運(yùn)營商向中國最具競爭力的全方位出境綜合服務(wù)商邁進(jìn)。本次聯(lián)手二六三，發(fā)力境外通信服務(wù)，便是公司擴(kuò)大客戶覆蓋，挖掘客戶價(jià)值，完善平臺(tái)建設(shè)的又一舉措。考慮定增影響，我們預(yù)測 15-17 年 EPS 分別為 0.90 元、 1.14 元和 1.62 元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE 分別為 67 倍、 53 倍、 37 倍。維持買入-A 評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 整體消費(fèi)疲軟， 合作進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。