周二，上證50ETF現(xiàn)貨市場低開低走，全天維持弱勢振蕩走勢，截至收盤，跌2.52%至2.167點，技術(shù)指標(biāo)也呈現(xiàn)弱勢，后市現(xiàn)貨或繼續(xù)維持當(dāng)前疲弱走勢。認(rèn)購期權(quán)波動率有小幅下降，認(rèn)沽波動率小幅上升，市場合成空頭頭寸的行為有所升溫。隨著到期日的臨近，期權(quán)時間價值衰減呈加速狀態(tài)，在現(xiàn)貨價格大幅下跌之下，仍有部分認(rèn)沽期權(quán)價值出現(xiàn)了縮減，而認(rèn)購期權(quán)則受到多種負(fù)面因素的影響全部大幅下跌。

圖為上證50ETF現(xiàn)貨走勢

ETF期權(quán)成交相比上日有大幅減少，僅達(dá)110226手，其中認(rèn)購期權(quán)成交51568手，認(rèn)沽期權(quán)成交58658手，繼上周四日內(nèi)成交PCR再度高于1，市場上做空力量較為濃厚。持倉上來看，總持倉大幅增加12357手至411238手重新超過40萬手，其中認(rèn)沽期權(quán)持倉大增12719手，而認(rèn)購期權(quán)合計減少362手，總體來看，市場持空情緒堅定，短期市場做多力量匱乏也使得現(xiàn)貨上攻無力。

從主力合約表現(xiàn)來看，認(rèn)購與認(rèn)沽期權(quán)均在行權(quán)價格2.2的合約上成交最多，顯示當(dāng)前現(xiàn)貨市場上主要壓力區(qū)間集中在此，短期指數(shù)或繼續(xù)承壓運行。認(rèn)沽期權(quán)的虛值部分成交小幅增加，而認(rèn)購期權(quán)較為虛值部分成交卻在減少，顯示當(dāng)前投資者對于后市行情并不看好。

近期實際波動率繼續(xù)高位運行，且隨著行情仍有可能劇烈變化，后市料繼續(xù)維持偏高狀態(tài)。認(rèn)購波動率小幅下挫而認(rèn)沽波動率卻上行，短期不宜看空波動率。

綜上所述，市場在連續(xù)高位振蕩后承壓回落，短期現(xiàn)貨市場料仍以弱勢振蕩為主。認(rèn)購認(rèn)沽波動率之差有重新擴(kuò)大的趨勢，當(dāng)前認(rèn)沽波動率仍有大幅上行的可能。操作上，前期的賣出波動率策略繼續(xù)獲利平倉，規(guī)避波動率大幅上行的風(fēng)險，而較為激進(jìn)的投資者可在下月合約上建立買入波動率策略，或者依據(jù)當(dāng)前現(xiàn)貨上方較強(qiáng)壓力建立熊市價差策略。