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劉舜逢:滬電股份汽車板成長可期 放量還需時日

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-09-18 16:15:16 來源:平安證券 作者:劉舜逢

滬電股份(002463)


建廠拖累獲利,靜待業(yè)績拐點(diǎn):公司最新半年報顯示,1H15 實(shí)現(xiàn)營收16.46 億元(-1.37% YoY),實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤-4,189.93 萬元(-339.01%YoY),基本每股收益為-0.03 元。導(dǎo)致上半年業(yè)績出現(xiàn)虧損的主要原因在于:1)黃石新廠在建,產(chǎn)能處于擴(kuò)張階段,使得經(jīng)營成本大幅增加;2)舊廠搬遷,政府補(bǔ)償尚未到位,公司費(fèi)用墊付金額較大。隨著后續(xù)新舊廠房工程收尾、產(chǎn)能逐步釋放,公司有望迎來業(yè)績新拐點(diǎn),轉(zhuǎn)虧為盈。


汽車板潛力大,助推公司成長:目前,市場普遍看好智能汽車和新能源汽車的發(fā)展,有望成為下一個利潤爆發(fā)點(diǎn)。公司看準(zhǔn)汽車電子的巨大發(fā)展?jié)摿?,迅速切入汽車板市場,并不斷挖掘新客戶。由于客戶認(rèn)證周期長、高頻技術(shù)要求嚴(yán)格等,公司在汽車PCB 市場具備獨(dú)特的競爭優(yōu)勢,1H15 汽車板業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收4.24 億元,同比增長24.21%。未來,公司將繼續(xù)維持汽車PCB 制造龍頭地位,預(yù)計2016年營收將快速增長。


投資策略:我們預(yù)計公司2015 年、2016 年營收可達(dá)到34.47 億元、37.63 億元,同比增長4.7%、9.2%,對應(yīng)的EPS 分別為0.01 元、0.06 元,對應(yīng)PE 為301倍、70 倍??紤]公司正處于擴(kuò)充產(chǎn)能階段,放量還需時日,我們首次覆蓋,給予公司“中性”評級。


風(fēng)險提示:需求不及預(yù)期,毛利率持續(xù)下降。


責(zé)任編輯:黃榮益

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