中國制造業(yè)復(fù)蘇前景仍然遙遠。。

中國9月財新制造業(yè)PMI初值47.0，創(chuàng)2009年3月以來最低水平，不及預(yù)期的47.5，也不及47.3的前值。

財新智庫首席經(jīng)濟學(xué)家何帆博士解釋稱：“數(shù)據(jù)表明，制造業(yè)正處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期。經(jīng)濟基本面總體良好，前期的外需沖擊和價格因素是制造業(yè)下滑主要原因?！?/p>

糟糕數(shù)據(jù)公布后，民生宏觀發(fā)表題為《洪荒之力打不開，7%封印破時不遠》的點評稱，整體而言，經(jīng)濟仍不見底：

從微觀層面來看，房地產(chǎn)投資制造業(yè)投資繼續(xù)下行，基建投資小幅回升但仍獨木難支；工業(yè)耗煤量、利潤等數(shù)據(jù)來看依舊泥潭掙扎；經(jīng)濟托底壓力大。長期來看，以房地產(chǎn)與制造業(yè)為核心的信用創(chuàng)造與產(chǎn)能擴張的黃金時代已經(jīng)落幕；短期來看，上半年所依靠的金融業(yè)貢獻也是難以為繼。一句話，下半年經(jīng)濟破7幾成定局。

要想完成年初目標，穩(wěn)增長將繼續(xù)加碼，下階段貨幣政策將繼續(xù)寬松，匯率政策繼續(xù)求穩(wěn)，財政政策繼續(xù)加碼，重點關(guān)注近期發(fā)改委推出的十條穩(wěn)增長意見。

德國商業(yè)銀行也表示，中國9月制造業(yè)PMI初值顯示，經(jīng)濟增長勢頭可能已經(jīng)惡化，加大了全年經(jīng)濟增長率可能低于7%的風(fēng)險。

中國9月通用制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值錄得 45.7 (8月為46.4)，同樣為2009年3月以來最低水平。

針對制造業(yè)分項數(shù)據(jù)，民生宏觀分析稱：

內(nèi)外需雙萎縮：新訂單與新出口訂單加劇萎縮，表明內(nèi)外需求端疲弱。內(nèi)需來看，長期增長動力青黃不接的趨勢不變，短期來看，閱兵過后工業(yè)會加速補產(chǎn)，但是考慮財新PMI樣本集中為中小企業(yè)，未有反彈效果；外需來看，貿(mào)易總量裹足不前與發(fā)達國家貿(mào)易再平衡的長期壓力仍未變，雖人民幣自811匯改調(diào)整已貶值2.7%，但受歐美近期復(fù)蘇放緩所影響，短期內(nèi)外需依然靠不住。

生產(chǎn)加速收縮，庫存繼續(xù)去化，價格加速收縮，量價雙殺仍進行：面臨需求惡化，企業(yè)生產(chǎn)加速收縮，壓縮用工，采購數(shù)量繼續(xù)收縮，成品庫存去化壓力仍在；受全球大宗商品走熊的拖累，主要原材料購進價格價繼續(xù)萎縮。

制造業(yè)數(shù)據(jù)惡化僅僅是中國經(jīng)濟增速放緩的表征之一。恒豐銀行蔡浩認為，由于前期政策效果有限，未來可能仍有貨幣寬松的機會：

9月財新PMI繼續(xù)下滑，創(chuàng)2009年3月以來新低，表明在國內(nèi)金融市場出現(xiàn)動蕩，世界經(jīng)濟增長面臨的下行風(fēng)險增加的背景下，目前出臺的改革政策未能明顯提振企業(yè)、特別是中小企業(yè)的信心。分項來看，產(chǎn)出、新訂單、新出口訂單均下滑0.7個百分點左右，繼續(xù)反映出外需不穩(wěn)、內(nèi)需不振的狀況。鑒于穩(wěn)增長的壓力增大，預(yù)計四季度會有更多的改革具體措施出臺，財政政策會更有力度，貨幣政策在10月下旬以后會有繼續(xù)寬松的可能。多項政策目標疊加來看，年底前仍有降準降息的機會。

中國制造業(yè)數(shù)據(jù)不佳，令投資者對中國經(jīng)濟的憂慮加深，金融市場反應(yīng)明顯。

標普500指數(shù)期貨在中國財新PMI過后擴大跌幅，一度跌1%，目前跌幅略收窄至0.8%。

離岸人民幣擴大跌幅。離岸人民幣兌美元在40分鐘內(nèi)下跌約200點，財新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)過后加速下挫。目前跌幅0.19%，報6.4293。

澳元/美元短線快速走低。香港恒生指數(shù)跌幅擴大至2.2%。COMEX銅價短線跳水。