昨日，現(xiàn)貨繼續(xù)維持日內(nèi)窄幅振蕩，上證50ETF已出現(xiàn)數(shù)日橫盤(pán)行情，受此影響，期權(quán)價(jià)格表現(xiàn)頗為平靜。10月合約中，最大漲跌幅均低于20%。具體而言，上證指數(shù)微漲0.86%收于3142點(diǎn)，50ETF收于2.187，幾乎與上一交易日持平，近月期權(quán)合約多數(shù)收跌。

9月合約到期之后，市場(chǎng)成交有所降溫。成交量最大的10月份平值合約，單份合約均未超過(guò)萬(wàn)張。10月認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽合約總成交量相當(dāng)，認(rèn)購(gòu)總成交19785張，認(rèn)沽總成交19339張。其次，虛值合約整體成交明顯高于實(shí)值合約，這一定程度上反映出參與者投機(jī)氛圍較高。

從IVIX的結(jié)果看，波動(dòng)率從高位下降，逐步回歸至該指數(shù)的均值水平。這或意味著突破行情還難以形成?，F(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)收窄，不論買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)還是認(rèn)沽合約均難以獲得利潤(rùn)。特別是在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，現(xiàn)貨市場(chǎng)存在較大不確定性，單腿買(mǎi)賣(mài)期權(quán)投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)增加。另外，10月份認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽合約的隱含波動(dòng)率差仍有較大差距，認(rèn)購(gòu)合約平均隱含波動(dòng)率19%，認(rèn)沽合約為42%。

雙節(jié)將至，目前股市已較前段時(shí)間相對(duì)平靜，但我們不建議現(xiàn)在構(gòu)造激進(jìn)的做多波動(dòng)率組合。考慮到國(guó)慶假期較長(zhǎng)，10月合約的權(quán)利金在節(jié)前節(jié)后可能有較大變化，若無(wú)對(duì)沖操作，此前建立的投機(jī)頭寸可考慮平倉(cāng)。另外，持有50ETF現(xiàn)貨的投資者可備兌開(kāi)倉(cāng)并持有。