交大昂立(600530)

出資設(shè)立昂立電商，踐行公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。公司公告，子公司昂立保健品擬與員工團(tuán)隊(duì)共同出資500萬(wàn)設(shè)立上海昂立電子商務(wù)有限公司，昂立電商主要從事食品、保健食品等產(chǎn)品銷售。其中，昂立保健品出資325萬(wàn)（占65%），員工團(tuán)隊(duì)出資175萬(wàn)（占35%）。公司本次出資設(shè)立昂立電商，完善公司產(chǎn)品線上銷售渠道，是公司在推行大健康業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中的重要實(shí)踐，未來(lái)將持續(xù)推進(jìn)大健康戰(zhàn)略有序?qū)嵤掘v飛。

設(shè)立電商公司完善渠道搭建，推行員工持股實(shí)現(xiàn)利益綁定。公司以保健品業(yè)務(wù)起家，擁有十多個(gè)“昂立”系列產(chǎn)品、近五十個(gè)“天然元”系列產(chǎn)品，并新增“益生菌粉”等新產(chǎn)品，目前產(chǎn)品銷售渠道仍以線下為主。為促進(jìn)產(chǎn)品銷售，公司于15年2月在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立全資子公司昂立國(guó)際貿(mào)易（注冊(cè)資本1000萬(wàn)元），從事保健品的進(jìn)出口、轉(zhuǎn)口貿(mào)易等業(yè)務(wù)。本次出資設(shè)立昂立電商，將對(duì)公司產(chǎn)品銷售及長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生積極影響，助力公司產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)及大健康轉(zhuǎn)型有序?qū)嵤阂环矫?，電商公司設(shè)立完成后，線上平臺(tái)搭建有望提速，有利于拓寬公司保健品線上銷售渠道，帶動(dòng)公司產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)；另一方面．昂立電商采用公司十員工出資的方式設(shè)立，員工個(gè)人利益和公司效益實(shí)現(xiàn)綁定，在增強(qiáng)員工忠誠(chéng)度和責(zé)任感基礎(chǔ)上，有力調(diào)動(dòng)員工工作積極性，保證業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型有序?qū)嵤?/p>

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型大健康，校企改革概念持續(xù)發(fā)酵。公司于6月25日聘請(qǐng)葛劍秋先生擔(dān)任常務(wù)副總裁，主導(dǎo)公司大健康業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，未來(lái)將完善公司產(chǎn)品種類及銷售渠道、拓寬公司業(yè)務(wù)范圍：一方面，依托公司保健品品牌優(yōu)勢(shì)，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)及銷售渠道拓展，產(chǎn)品種類未來(lái)或?qū)⑼卣怪潦称诽砑觿┮约肮δ苄允称返阮I(lǐng)域，而本次設(shè)立昂立電商是對(duì)公司既有銷售渠道的豐富。另一方面，通過(guò)直接對(duì)接上游藥品制造商（藥廠）和下游藥品銷售商（藥店），實(shí)現(xiàn)藥品銷售去代理化、縮短供應(yīng)鏈長(zhǎng)度、博取藥品溢價(jià)，在原有保健品業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展，支撐公司長(zhǎng)期發(fā)展。此外，國(guó)企改革預(yù)層設(shè)計(jì)方案出臺(tái)將引導(dǎo)市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注地方國(guó)企改革，校企改革作為國(guó)企改革重要分支，高校資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，未來(lái)幾年內(nèi)或突破萬(wàn)億元，伴隨國(guó)企改革提速，有望盡快納入國(guó)資監(jiān)管體系，市場(chǎng)化管理或?qū)⒓铀偻七M(jìn)。公司作為交大旗下兩大上市平臺(tái)之一（另一家為新南洋），在校企改革中有望持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)或?qū)?duì)接交大旗下醫(yī)療資源，展開(kāi)業(yè)務(wù)和資本層面合作。

維持盞利預(yù)測(cè)，維持買(mǎi)入_A評(píng)級(jí)。公司以保健品業(yè)務(wù)起家，產(chǎn)品種類豐富，設(shè)立進(jìn)出口貿(mào)易公司完善產(chǎn)品出口體系建設(shè)，搶占國(guó)外市場(chǎng)份額，設(shè)立電商公司推進(jìn)線上平臺(tái)搭建，豐富國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)品銷售渠道。公司在夯實(shí)保健品業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，推進(jìn)大健康戰(zhàn)略實(shí)施，打通大健康產(chǎn)品供應(yīng)鏈條，有望切入解決醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)改革痛點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)升級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司15-17年EPS為0.30、0.33、0.35元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為72倍、65倍、61倍，維持“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：公司設(shè)立進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。