事件描述

華帝股份近日召開第五屆董事會(huì)第十七次會(huì)議并發(fā)布決議公告，經(jīng)公司全體董事二分之一以上董事同意， 罷免公司現(xiàn)任董事長(zhǎng)黃文枝先生，同時(shí)潘葉江先生當(dāng)選為公司董事長(zhǎng)；此外公司調(diào)整董事會(huì)下各專門委員會(huì)成員，其中戰(zhàn)略委員會(huì)由潘葉江先生、潘浩標(biāo)先生、潘垣枝先生、王雪峰先生、藍(lán)海林先生、李洪峰先生、趙述強(qiáng)先生等七位董事組成， 而主任由潘葉江先生擔(dān)任。

事件評(píng)論

董事長(zhǎng)花落潘氏， 治理調(diào)整塵埃落定： 此次董事會(huì)通過了《關(guān)于改選公司董事長(zhǎng)的議案之罷免公司董事長(zhǎng)議案》 及《關(guān)于改選公司董事長(zhǎng)的議案之選舉新任董事長(zhǎng)議案》， 其公司實(shí)際控制人潘葉江取代黃文枝成為公司新任董事長(zhǎng)，同時(shí)潘葉江就任董事會(huì)下戰(zhàn)略委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)及提名委員會(huì)成員并擔(dān)任戰(zhàn)略委員會(huì)主任；而伴隨潘葉江就任公司新任董事長(zhǎng)， 潘氏對(duì)公司掌控得到實(shí)質(zhì)性增強(qiáng)，治理調(diào)整塵埃落定。

利益機(jī)制梳理完畢，變革有望加速推進(jìn)： 此前壓制公司基本面的核心因素在于長(zhǎng)期以來股權(quán)結(jié)構(gòu)分散帶來的治理問題，自 12 年來潘氏家族通過換股并購(gòu)、增持股權(quán)等方式逐步在股權(quán)層面獲得主導(dǎo)權(quán)（ 潘氏直接及間接持股比例達(dá) 24.65%），此次董事長(zhǎng)改選則是股權(quán)結(jié)構(gòu)換血后公司治理結(jié)構(gòu)的自然變革，標(biāo)志著公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)向董事會(huì)層面的順利傳導(dǎo)， 利益機(jī)制梳理完畢下公司后續(xù)變革及戰(zhàn)略均有望加速推進(jìn)。

三季度基本面為歷史低點(diǎn)，改善趨勢(shì)逐步確立： 受累歷史股權(quán)結(jié)構(gòu)帶來的治理問題，公司過去幾年經(jīng)營(yíng)層面波折較大，目前基本面處歷史底部，近期潘氏入主后公司董事會(huì)及管理層持續(xù)調(diào)整， 且去年來公司經(jīng)營(yíng)調(diào)整措施持續(xù)落地，預(yù)計(jì)正面成效有望逐步顯現(xiàn)； 短期來看，考慮到公司仍處經(jīng)營(yíng)調(diào)整期及三季度新品發(fā)布后廣告及市場(chǎng)推廣投入持續(xù)加大，預(yù)計(jì)三季度或?yàn)楣净久娴撞?，但長(zhǎng)期改善邏輯逐步確立。

重申“買入”評(píng)級(jí)： 此次董事長(zhǎng)變更有望加速公司治理改善邏輯的兌現(xiàn)，且近期公司新品發(fā)布及簽約黃曉明及 Angelababy 代言等系列措施彰顯了潘氏主導(dǎo)下新管理層提振華帝品牌形象及產(chǎn)品力的決心，在治理結(jié)構(gòu)及經(jīng)營(yíng)改善落地下公司基本面拐點(diǎn)向上預(yù)期明確，目前其正處基本面及估值雙底部，股價(jià)彈性值得期待；預(yù)計(jì) 15、16 年 EPS 為 0.70、1.02 元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià) PE 為 15.61、 10.71 倍，重申“買入”評(píng)級(jí)。