大北農(nóng)(002385)

事件： 9 月 30 日大北農(nóng)對(duì)外發(fā)布公告。 1）子公司農(nóng)信互聯(lián)投資天創(chuàng)云征信有限公司，出資 1305 萬(wàn)元，占比 26.1%，提請(qǐng)大北農(nóng)副總裁薛素文先生為董事； 2） 對(duì)甘肅大北農(nóng) 12 萬(wàn)噸豬飼料項(xiàng)目追加投資 2531萬(wàn)元； 3）對(duì)唐山大北農(nóng)改擴(kuò)建項(xiàng)目追加投資 3068 萬(wàn)元。

投資天創(chuàng)云征信， 繼續(xù)完善智慧大北農(nóng)“數(shù)據(jù)+電商+金融”三大核心互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)平臺(tái)。 農(nóng)信互聯(lián)投資的天創(chuàng)云征信由國(guó)內(nèi)知名的第三方支付企業(yè)易寶支付投資成立，通過(guò)大數(shù)據(jù)技術(shù)，聚合、整理和分析來(lái)自于互聯(lián)網(wǎng)、政府、金融機(jī)構(gòu)、電信運(yùn)營(yíng)商等多方的數(shù)據(jù)，采用獨(dú)創(chuàng)的符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的信用評(píng)估模型，全方位、多維度地對(duì)客戶信用狀況進(jìn)行評(píng)估。農(nóng)信互聯(lián)將以自身“ 農(nóng)信云”、“ 農(nóng)信商城” 積累的三農(nóng)大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，搭配天創(chuàng)云征信的大數(shù)據(jù)分析技術(shù)優(yōu)勢(shì)，為農(nóng)村、農(nóng)業(yè)、農(nóng)民提供準(zhǔn)確、及時(shí)、便捷、可靠、多樣化的征信服務(wù)， 進(jìn)一步完善大北農(nóng)的農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)。

加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融布局，提升公司金融產(chǎn)品的安全性、 高效性。 大北農(nóng)當(dāng)前的金融業(yè)務(wù)以“農(nóng)信金融”為主要載體， 包括貨款結(jié)算業(yè)務(wù)“農(nóng)富寶”、農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)“農(nóng)信貸”（農(nóng)富貸、農(nóng)銀貸、農(nóng)農(nóng)貸），本次投資天創(chuàng)云征信，利用其先進(jìn)的大數(shù)據(jù)分析技術(shù)結(jié)合公司沉淀的大量三農(nóng)數(shù)據(jù)，有利于提升公司互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的安全、高效性。

繼續(xù)優(yōu)化飼料產(chǎn)業(yè)布局。 大北農(nóng) 8 月以來(lái)，已經(jīng)先后增資、設(shè)立 17 家子公司項(xiàng)目，產(chǎn)業(yè)優(yōu)化布局腳步之快、效率之高超乎市場(chǎng)預(yù)期。 本次增資甘肅大北農(nóng) 12 萬(wàn)噸豬飼料項(xiàng)目， 主要考慮到甘肅市場(chǎng)對(duì)教保料的需求較大， 北京運(yùn)輸?shù)某杀据^高，因此在甘肅大北農(nóng)項(xiàng)目原有工藝基礎(chǔ)上，增加教保料生產(chǎn)線， 更好推進(jìn)甘肅大北農(nóng)業(yè)務(wù)發(fā)展。

總體而言， 我們認(rèn)為大北農(nóng)當(dāng)前處于公司二次創(chuàng)業(yè)，戰(zhàn)略升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期。 短期來(lái)看： 公司業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略落地迅速。飼料業(yè)務(wù)方面，豬價(jià)反轉(zhuǎn)確立，飼料行業(yè)底部臨近，大北農(nóng)因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)前置以及綜合的服務(wù)優(yōu)勢(shì)將會(huì)更早走出底部，增速有望由負(fù)轉(zhuǎn)正。互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略方面，豬聯(lián)網(wǎng) 2.0 推行良好，截至 2015年 6 月已覆蓋能繁母豬 75 萬(wàn)頭，預(yù)計(jì) 2015 年底可達(dá) 150 萬(wàn)頭。公司“數(shù)據(jù)+電商+金融”三大核心互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)推進(jìn)有條不紊。 中長(zhǎng)期來(lái)看： 未來(lái) 5-10 年， 隨著智慧大北農(nóng)戰(zhàn)略深入推進(jìn)，結(jié)合大種植、飼料、 疫苗等農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品覆蓋，公司將逐步成為一個(gè)高科技、互聯(lián)網(wǎng)化、類金融的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)商。

我們維持大北農(nóng) 2015-17 年盈利預(yù)測(cè) EPS 為 0.3、 0.45、 0.52 元，維持“買入”評(píng)級(jí)，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦！中期目標(biāo)價(jià) 20.25 元，對(duì)應(yīng) 16 年 45XPE。

風(fēng)險(xiǎn)因素：（ 1）支付牌照申請(qǐng)、審批緩慢；（ 2）金融支付業(yè)務(wù)存在風(fēng)險(xiǎn)