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波動率窄幅振蕩

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-10-14 11:15:09 來源:期貨日報(bào)網(wǎng) 作者:王威

周二上證50ETF低開后維持窄幅振蕩走勢,截至收盤,小幅下跌0.39%至2.279點(diǎn),短期獲利盤出逃給市場帶來一定壓力,但基本面偏好以及市場信心仍然充足的情況下,短期調(diào)整不影響未來上攻走勢。認(rèn)購期權(quán)波動率再度出現(xiàn)小幅上漲,而認(rèn)沽期權(quán)波動率變化不大。隨著到期日臨近,期權(quán)的時間價(jià)值損耗開始加快,主力認(rèn)購期權(quán)全部下跌,除一些較為實(shí)值的認(rèn)沽期權(quán)外,大多認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格也出現(xiàn)了下挫。


圖為上證50ETF現(xiàn)貨走勢


現(xiàn)貨市場陷入調(diào)整,期權(quán)市場成交開始大幅減少。周二合計(jì)成交87677手,其中認(rèn)購期權(quán)成交47975手,認(rèn)沽期權(quán)成交39702手,市場PCR小幅升至0.8275,然而市場量能的縮小導(dǎo)致其預(yù)測能力下降,短期來看市場情緒仍然偏多。持倉上來看,認(rèn)購期權(quán)增加6534手,與認(rèn)沽期權(quán)增加的6975手基本相當(dāng),期權(quán)總持倉大幅增加13509手至315857手,總體來看,市場上持多情緒仍然占據(jù)上風(fēng),短期指數(shù)休整后料仍會以振蕩上攻為主。


主力合約成交來看,認(rèn)購期權(quán)中偏虛值的合約成交較大,而認(rèn)沽期權(quán)中行權(quán)價(jià)格2.2的合約成交最大,這與前期市場在此壓力下反復(fù)振蕩有關(guān)。認(rèn)沽期權(quán)偏實(shí)值部分的成交增加也表明當(dāng)前市場信心進(jìn)一步增強(qiáng),現(xiàn)貨重心有望進(jìn)一步上移。


歷史波動率當(dāng)前仍在偏低位運(yùn)行,但短期上升勢頭并未中斷,后市料仍會回升。市場合成多頭的增加使得認(rèn)購期權(quán)波動率繼續(xù)小幅上漲而認(rèn)沽波動率小幅下挫,兩者從前期的巨大差異中逐漸回歸,后市料仍有上行空間。


綜上所述,市場短期調(diào)整并不改當(dāng)前上行走勢,料后市現(xiàn)貨仍以振蕩上行為主,逢回調(diào)可繼續(xù)在低位吸納。期權(quán)波動率總體變化不大,但長期繼續(xù)在低位區(qū)間運(yùn)行,后市上方仍然存在一定空間。操作上,建議買入的跨式、寬跨式策略,可適當(dāng)獲利平倉或向下月合約移倉,當(dāng)前可在下月合約上建立對價(jià)格偏多的策略,如合成多頭、牛市價(jià)差,較為激進(jìn)者可在下月合約直接買入認(rèn)購期權(quán)。

責(zé)任編輯:唐正璐

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