央行： 9 月新增貸款 1.05 萬億元、存款減少 3192 億元、社會融資規(guī)模新增 1.30萬億元。 新增信貸總量和結(jié)構(gòu)均超預(yù)期，但能否持續(xù)仍需觀察； 非標(biāo)融資回暖，人民幣貶值導(dǎo)致外幣貸款大幅下降； 存款減少 3192 億，主要是同業(yè)存款下降 1.2萬億拖累； M2 同比增速微降至 13.1%， M1 升至 11.4%，為 2013 年 5 月來的最高值。

新增信貸總量和結(jié)構(gòu)均超預(yù)期，但能否持續(xù)仍需觀察。 票據(jù)融資從前幾個月的 2500 億左右大幅下降至 9 月份的 284 億，企業(yè)短期貸款也從不到 300 億大幅反彈至 2169 億，但實(shí)體需求和銀行風(fēng)險偏好是否有所改善仍需觀察。居民中長期貸款新增 3200 多億逼近年內(nèi)最高，一線城市樓市銷售火爆是主要支撐；企業(yè)中長貸從前兩個月的 1100 億左右大幅上升至 3500 億，可能與政策性金融專項(xiàng)債的配套貸款有關(guān)。

非標(biāo)融資回暖，人民幣貶值導(dǎo)致外幣貸款大幅下降。 9 月社融規(guī)模較上月多增2200 億至 1.3 萬億，其中委托貸款和信托貸款所代表的非標(biāo)融資從前兩個月的月均 1350 億回升至 2300 億，非標(biāo)融資渠道有所恢復(fù)。外幣貸款大幅下降 2300多億，主要是人民幣貶值導(dǎo)致企業(yè)提前歸還外幣貸款。

存款減少 3192 億，主要是同業(yè)存款下降 1.2 萬億拖累。 居民存款和企業(yè)存款分別增加 7631 億和 2063 億，基本符合季節(jié)性規(guī)律，財政存款減少 3092 億和去年同期基本持平。

M2 同比增速微降至 13.1%， M1 升至 11.4%，為 2013 年 5 月來的最高值。 隨著跨境資金流入規(guī)模較往年趨勢性減少，央行仍可能繼續(xù)降準(zhǔn)，并配合使用多種數(shù)量工具，如公開市場操作，以及包括 MLF 和 PSL 在內(nèi)的各種創(chuàng)新型工具，以補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣缺口。

風(fēng)險提示： 宏觀經(jīng)濟(jì)大幅超預(yù)期的下滑。