風(fēng)險(xiǎn)偏好提升下的博弈

債券利率持續(xù)走低驅(qū)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，金屬市場(chǎng)些許好轉(zhuǎn)都會(huì)迎來(lái)股市放大的波動(dòng)，我們認(rèn)為目前處于風(fēng)險(xiǎn)偏好提升下的博弈行情，這種行情將展現(xiàn)出快速、短期的特征。工業(yè)金屬價(jià)格回調(diào)；金價(jià)將繼續(xù)反彈；鋰值得長(zhǎng)期看好；稀土價(jià)格受6 大集團(tuán)減產(chǎn)10%影響反彈，但需求不旺將制約漲幅。推薦配置：天齊鋰業(yè)、*ST融捷、中金嶺南、馳宏鋅鍺、興業(yè)礦業(yè)、西藏珠峰、赤峰黃金、銀泰資源、豫光金鉛、怡球資源、華友鈷業(yè)。

工業(yè)金屬：價(jià)格回調(diào)

本周LME 銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳周價(jià)格變化分別為-0.53%、-2.67%、1.63%、-2.57%、-0.59%、-0.33%；SHFE 銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳周價(jià)格變化分別為-0.1%、-2.65%、0.63%、2.24%、0.01%、2.37%。短期來(lái)看，鋅價(jià)或?qū)⒗^續(xù)反彈，但力度將減弱，長(zhǎng)期來(lái)看，我們對(duì)工業(yè)金屬價(jià)格保持謹(jǐn)慎。本周建議關(guān)注中金嶺南、馳宏鋅鍺、興業(yè)礦業(yè)、西藏珠峰、株冶集團(tuán)、豫光金鉛等鋅鉛類標(biāo)的。

貴金屬：繼續(xù)反彈

美元指數(shù)周跌0.18%至94.73，COMEX 金周漲1.85%至1177 美元/盎司，COMEX 銀周漲1.34%，SHFE 金周漲2.55%，SHFE 銀周跌-0.26%。SPDR 持倉(cāng)量增加6.55 噸至694 噸。SPDR 升至7 月以來(lái)的高位以及市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息或進(jìn)一步延緩均支持金價(jià)繼續(xù)反彈，建議關(guān)注:赤峰黃金、銀泰資源、剛泰控股等。

小金屬：看好鋰行業(yè)，稀土品種分化筑底

鋰方面：碳酸鋰價(jià)格上漲8%（電池級(jí)5.4 萬(wàn)元/噸），年初至今已上漲近30%。鋰是有色行業(yè)中景氣度最好的子行業(yè)，高供給集中度和下游新能源汽車快速增長(zhǎng)，使鋰價(jià)具備繼續(xù)上行的基礎(chǔ)，繼續(xù)推薦配置鋰行業(yè)。建議關(guān)注：天齊鋰業(yè)，*ST融捷，眾和股份（停牌），贛鋒鋰業(yè)。稀土方面：本周輕重稀土氧化物價(jià)格分別上漲5.53%和3.87%。稀土大集團(tuán)集體減產(chǎn)10%，但下游需求低迷，稀土各品種價(jià)格嚴(yán)重分化（鐠釹8.51%、鏑3.88%、鑭-10%、鈰-8.70%），預(yù)計(jì)永磁相關(guān)品種漲幅受需求制約，其余品種仍將繼續(xù)尋底，上游氧化物分離企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)詫⒊袎骸?/p>

新材料：永磁需求不旺，制約稀土價(jià)格上漲

本周H35 售價(jià)上漲2.19%，低于同期原材料漲幅（6.82%），售價(jià)成本比降至1.34。永磁售價(jià)低于稀土原材料漲幅，說(shuō)明下游需求不旺，順價(jià)不利；我們認(rèn)為若后期永磁售價(jià)不能補(bǔ)漲，這將制約相關(guān)稀土品種漲幅（售價(jià)成本比低于1.2 時(shí)）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策變化、中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策變化、歐洲經(jīng)濟(jì)變化。