國慶節(jié)前，LLDPE大幅上漲，有轉(zhuǎn)跌企穩(wěn)跡象，可是從基本面來看，在LLDPE的產(chǎn)業(yè)鏈中，上游成本支撐已經(jīng)趨弱，乙烯和石腦油價(jià)格出現(xiàn)跌勢，貿(mào)易商節(jié)假日前積極低價(jià)出貨，但石化廠商以較低結(jié)算價(jià)吸引貿(mào)易商買盤，貿(mào)易商對(duì)后市需求保持謹(jǐn)慎，技術(shù)面短期LLDPE的下跌動(dòng)能得到釋放，后市料逐漸企穩(wěn)，下跌空間有限，節(jié)后不應(yīng)過度悲觀。

　　一、 產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂與未來需求增加預(yù)期的博弈

　　LLDPE上游乙烯和石腦油的供應(yīng)不斷增加，價(jià)格進(jìn)入下行通道。其中中東地區(qū)新建的乙烯裝置逐步投產(chǎn)，其中2009-2010年新增乙烯產(chǎn)能645萬噸/年，占到全球新增產(chǎn)能的41%。據(jù)預(yù)計(jì)到2011年，中東地區(qū)LLDPE的產(chǎn)能將達(dá)到1600萬噸，對(duì)全球市場形成重壓，目前歐洲的一些石化廠商已經(jīng)大規(guī)模的關(guān)閉，國內(nèi)石化產(chǎn)業(yè)也危機(jī)重重。目前國內(nèi)上半年所建造的石化轉(zhuǎn)置也紛紛投產(chǎn)，福建煉化80萬噸乙烯、新疆獨(dú)山子百萬噸乙烯項(xiàng)目投產(chǎn)以及天津百萬噸級(jí)乙烯建設(shè)項(xiàng)目也將在11月底全面生產(chǎn)，對(duì)未來供應(yīng)的憂慮令LLDPE市場跌勢連連。據(jù)統(tǒng)計(jì)2008年國內(nèi)PE的總產(chǎn)量為688.5萬噸，而2009年1-8月份國內(nèi)PE的產(chǎn)量就達(dá)到510萬噸，再加上1-7月份388萬噸的進(jìn)口量，市場上庫存大量積壓，而上半年塑料的上漲又帶動(dòng)了下半年石化裝置的大量投產(chǎn)，在舊庫存并沒有被消化的狀況下，新的產(chǎn)能即將釋放，令市場中供應(yīng)壓力盡顯。

　　目前來看，消費(fèi)旺季推遲的可能性較大，9月旺季沒有啟動(dòng)，但近期石化廠商調(diào)低結(jié)算價(jià)，令貿(mào)易商囤貨需求增加，均謹(jǐn)慎看好后市行情。那么未來市場將轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)增加憂慮與消費(fèi)增加預(yù)期的博弈。

　　二、期現(xiàn)價(jià)差企穩(wěn) 連塑下跌空間有限

　　2009年年初，金融危機(jī)的影響促使期貨價(jià)格超跌，期現(xiàn)價(jià)差一度達(dá)到1280元/噸，今年8月份之后，期貨價(jià)格再度大幅下跌，期現(xiàn)倒掛，現(xiàn)貨商在期貨上拋售并獲得更高的利潤，最終導(dǎo)致期貨倉單的大幅增加，期貨價(jià)格再次承壓下行。但從目前期現(xiàn)價(jià)差來看，已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，價(jià)差維持在-500左右。而月底石化廠商調(diào)價(jià)窗口的來臨，現(xiàn)貨價(jià)格的下調(diào)也將帶動(dòng)期貨價(jià)格300-400元/噸的下跌空間。

　　三、套利回歸 1001合約短期料走強(qiáng)

　　在前期大幅下跌中，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，但對(duì)未來供應(yīng)的憂慮令遠(yuǎn)月合約大幅下跌，為跨期套利帶來機(jī)會(huì)，但目前價(jià)差逐漸回歸合理，主力也換月，911合約后市的波動(dòng)料趨小，后市資金對(duì)1001合約的炒作料令短期維持反彈行情。

　　節(jié)前的大幅上漲令市場對(duì)未來行情增添了幾分迷離，而從以上三方面的分析來看，供應(yīng)將大幅增加，市場對(duì)消費(fèi)旺季仍保持一種謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，供需雙方的博弈仍將持續(xù)。從期現(xiàn)價(jià)差來看，已經(jīng)趨于平穩(wěn)，但石化廠商臨近月底又將調(diào)低出廠價(jià)，令期貨價(jià)格面臨一定的跌幅，但幅度有限。從套利的角度來講，主力換月至1001合約，料引起市場短期的炒作，但炒作的高度仍要外盤走勢的配合，總體來看，不易對(duì)連塑節(jié)后的行情太過悲觀，操作上建議觀望，節(jié)后再做部署。