基本金屬貴金屬反彈力度減弱，持續(xù)看好新能源+軍工

本周觀點：基本金屬&貴金屬價格反彈力度減弱；受減產(chǎn)影響，稀土價格觸底反彈；持續(xù)看好新能源產(chǎn)業(yè)鏈和軍工。

本周嘉能可減產(chǎn)事件帶來的影響逐步減弱，周五銅、鋅價格出現(xiàn)回調；對于這種事件性驅動，尤其是其他礦業(yè)巨頭不配合的情況下，不可能持續(xù)。金價在強勢美元情況下，總體預期仍然會受壓制。中期來看（1）全球有效需求不足，產(chǎn)能過剩；（2）重要資源需求國中國工業(yè)化加速階段已經(jīng)不在（3）全球主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟周期錯配導致貨幣政策對立更加嚴重從而美元中長期維持強勢，全球資金回流美國。因此我們認為基本金屬價格大勢已去，繼續(xù)尋底。強勢美元以及低通脹使得金價受到壓制。

我們從產(chǎn)業(yè)角度繼續(xù)看好新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈和軍工。標的繼續(xù)看好正海磁材的高速發(fā)展，但短期股價已基本price in 了基本面的良好預期。

基本金屬反彈乏力；金價上行，周五小幅回調

LME 基本金屬反彈乏力，鉛鋅回調：本周基本金屬嘉能可事件影響逐步踏入尾聲，周五基本金屬重回跌勢。短期內(nèi)，美聯(lián)儲加息預期推遲，以及嘉能可減產(chǎn)，已充分反映在基本金屬價格中；我們認為，作為全球重要資源需求國，中國工業(yè)化加速階段已經(jīng)不再，無疑是工業(yè)金屬價格下行的核心驅動因素。中期來看，全球主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟周期錯配導致貨幣政策對立更加嚴重從而美元中長期維持強勢。因此我們認為基本金屬價格大勢已去，將重新進入尋底之路。

Comex 黃金周漲1.97%至1180，周五回調0.6%：周內(nèi)，Comex 黃金走高，上漲1.97%至1180 美元/盎司。盡管短期內(nèi)，較低CPI，PPI 數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲難以年內(nèi)加息，但中期內(nèi)美元依然維持相對強勢，低通脹也使得金價收到壓制，中期金價在1100-1300 美元/盎司的區(qū)間內(nèi)維持震蕩的概率較大。

減產(chǎn)助力磁材用稀土價格全面反彈；鋰價持續(xù)上行

磁材用稀土價格反彈：本周北方稀土、南方稀土相繼公布減產(chǎn)計劃，鐠、釹、鏑等品種（高性能釹鐵硼相關）強力反彈。本周鐠釹金屬及氧化物價格繼續(xù)小幅上漲。我們認為目前稀土價格已迫近、甚至低于成本線，對后續(xù)價格不必過度悲觀。

碳酸鋰保持強勢：國內(nèi)領軍鋰鹽廠商宣布因下游需求旺盛，對鋰產(chǎn)品提價9%，碳酸鋰本周價格持續(xù)上漲。