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富時中國50、中國A50期指與RQFIIA股ETF成本對比

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-10-22 16:45:04 來源:期貨日報網(wǎng) 作者:程小勇

伴隨著越來越多的境外交易所推出以中國股票指數(shù)為標(biāo)的的金融衍生品,境內(nèi)外青睞中國股市的投資者有了越來越多的選擇。


  10月12日,以中國股票指數(shù)為標(biāo)的的金融期貨增添了新的成員——芝商所(CME)推出E-迷你富時中國50指數(shù)期貨。


  目前,以中國股票指數(shù)為標(biāo)的的金融期貨主要有港交所的H股指數(shù)期貨(恒生中國企業(yè)指數(shù)期貨)、中華交易服務(wù)中國120指數(shù)期貨和新交所的富時中國A50指數(shù)期貨。


  這幾個以中國股票指數(shù)為標(biāo)的的股票指數(shù)期貨分別在不同的交易所上市,投資者會從成本、效應(yīng)以及便利性來考慮,有選擇性地參與投機、套利和風(fēng)險對沖。


  從芝商所公布的E-迷你富時中國50指數(shù)期貨合約的相關(guān)條款來看,其以美元價,合約規(guī)模小。


  從保證金來看,芝商所對清算會員的公司自營業(yè)務(wù)按凈額方式收取保證金,對客戶賬戶的保證金采取不同的計算方式。芝商所的保證金分為履約保證金(包括初始保證金、維持保證金、跨期保證金)、超額履約保證金和交叉保證金。其中對于投資者而言關(guān)注的是初始保證金和維持保證金,這些保證金都是通過SPAN系統(tǒng)計算出來的。


  SPAN的核心計算模塊由交易所計算并以參數(shù)文件的形式每天免費提供給投資者,投資者只要在此基礎(chǔ)上輸入各自的頭寸情況,便可計算出自己頭寸所需要的保證金額度。


  由于芝商所可以保證金抵充,因此投資者參與交易可以節(jié)約很多成本。芝商所可沖抵保證金的抵押物種類較多,包括選定的外國貨幣、符合資格的外國政府借款、美國國庫券或政府票據(jù)、符合資格的美國政府代理證券、符合資格的以房地產(chǎn)抵押作擔(dān)保的證券、指定銀行發(fā)行的信用證、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股、推出的孳息產(chǎn)品等。例如,在芝商所交易E-迷你富時中國50指數(shù)期貨和日經(jīng)指數(shù)期貨組合時,可節(jié)省35%的保證金。


  結(jié)算費用方面,相對于非結(jié)算會員和一般投資者,芝商所對結(jié)算會員的公司自營賬戶和全資子公司等非客戶賬戶收取較低的結(jié)算費。


  富時中國A50指數(shù)期貨在新交所掛牌交易,最小變動價位為2.5美元。按照10月20日的收盤價計算,單張合約面值大約25365美元,交易門檻較低。


  新交所實施總額保證金制度,不同客戶之間的多、空頭寸不能進(jìn)行風(fēng)險對沖。套期保值賬戶和投機賬戶因維護(hù)投資者身份,對每個投資者實施凈額保證金制度。因此規(guī)定的合約保證金并不是一個固定的數(shù)額,它會隨著市場的相應(yīng)浮動而變化。不過,新交所也設(shè)立了保證金沖銷制度,與芝商所建立有相互沖銷交易制度,投資者可通過MOS在兩個交易所進(jìn)行跨時區(qū)交易,交易可于任一交易所進(jìn)行沖銷,該制度不僅使同樣的合約交易時間延長,而且使這兩個市場的參與者如同使用同一個市場一樣便利。


  而參與RQFIIA股ETF需要全額資金,因此資金成本占用比較高。此外還需要交易費用,如果單純是場內(nèi)買賣的話,不存在申購或贖回費用,交易時按照證券公司的傭金標(biāo)準(zhǔn)收取,而且沒有所謂的印花稅。如果需要場外申購或贖回的話,需要支付相應(yīng)的申購或贖回費用。


責(zé)任編輯:張文慧

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