國債期貨：逆回購減少不改寬松 期債維持多頭思路。

一、行情回顧。周四，期債早盤沖高回落，尾盤再度拉升。5年期主力合約TF1512開盤價100.120 ，最高100.250 ，最低100.005 ，收盤于100.245 ，漲跌幅為0.18%，成交量為33370手，持倉量為16966手。三張合約總成交33990手，總持倉22294手。10年期主力合約T1512開盤價98.810 ，最高99.290 ，最低98.810 ，收盤于99.290 ，漲跌幅為0.36%，成交12503手，持倉17498手。

二、資金面。周四，資金稍微緊張，資金利率有所上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.1BP至1.9040 %，7天利率上行0.2BP至2.3960 %，14天利率上行0.3BP至2.7330 %；銀行間回購加權利率1天利率上行0.42BP至1.9117 %，14天利率下行2.82BP至2.7110 %，21天利率上行13.15BP至3.0000 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1512合約的CTD券150003.IB，IRR為1.38%，該券當日于101.6722，收益率較昨日下行1.33BP；T1512合約的CTD券為150014.IB，IRR為1.23%，該券收于101.3058，收益率較昨日下行2.00BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行1.3BP、1BP至2.8962%、3.0516%。中債國債類指數(shù)上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.03BP至164.31 ，固定利率國債指數(shù)上行0.03BP至164.70 。

四、財經(jīng)資訊。

1、李克強：持續(xù)推進改革，加強制度建設，積極培育公開透明、長期穩(wěn)定健康發(fā)展的多層次資本市場。

2、據(jù)悉，發(fā)改委將把今年專項建設債券基金規(guī)模至少增加至6000億元人民幣，以支持地方基礎設施建設、促進經(jīng)濟增長。而此前計劃為今年下發(fā)3000億元的基金用于項目建設。

3、央行馬駿：中國穩(wěn)增長政策措施會有一定的滯后效應，根據(jù)模型測算，穩(wěn)增長的宏觀政策效果可在出臺6-9月后達到峰值。

五、結(jié)論及投資建議。9月GDP同比增長6.9%，好于市場預期；三大投資需求全面回落，財政支出提速，四季度穩(wěn)增長需繼續(xù)加碼；傳聞發(fā)改委將把年內(nèi)專項建設債增加到6000億元以上，支持地方基建投資；9月CPI同比增速自8月高點回落，通縮風險仍在，四季度政府很可能繼續(xù)加碼穩(wěn)增長政策，貨幣政策維持寬松；9月份金融領域?qū)嶓w經(jīng)濟的支持稍微改善；21日央行對11家金融機構開展MLF1055億元，利率持平前期，為應對經(jīng)濟下行以及10月財政存款上繳有必要提供流動性支持；本周公開市場凈回籠450億元，逆回購規(guī)模創(chuàng)三月新低，資金面稍微走緊；周四，一級市場招標并無超預期情況，期債早盤回落，尾盤又被拉起，對應收益率下行約1BP，短期期債持續(xù)大幅上漲需更多推動。維持多頭思路，逢低做多。