周四上證50ETF高開后振蕩走低，截至收盤，上證50ETF報(bào)收于2.333，較前一交易日上漲0.56%。受其影響，上證50ETF期權(quán)交投活躍，共成交123501手，其中認(rèn)購期權(quán)成交65405手，認(rèn)沽期權(quán)成交58096手，認(rèn)沽認(rèn)購比率上漲至0.89，市場(chǎng)看跌情緒升溫，短期上方壓力較大。成交集中在平值及淺虛值期權(quán)，密切關(guān)注2.0—2.5區(qū)域交易行為。持倉量方面，遠(yuǎn)月認(rèn)購增倉略大于認(rèn)沽，暗示投資者依然長期看好后市。

受現(xiàn)貨振蕩上行影響，認(rèn)購價(jià)格漲跌互現(xiàn)，認(rèn)沽價(jià)格幾乎全線下跌，10月合約中，2.1執(zhí)行價(jià)格以下實(shí)值認(rèn)購期權(quán)已呈持平狀態(tài)，關(guān)注無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。上方壓力較重，短期價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)加劇，11月認(rèn)購隱含波動(dòng)率平均為12.89%，而認(rèn)沽則維持在37.93%，認(rèn)沽始終高于認(rèn)購，但價(jià)差有進(jìn)一步收斂趨勢(shì)?？傮w來看，隱含波動(dòng)率處于歷史低位，未來下跌空間有限，呈現(xiàn)“認(rèn)購低，認(rèn)沽高，右偏”特征，期限結(jié)構(gòu)明顯。

圖為期權(quán)成交量對(duì)比

總體來看，現(xiàn)貨近期維持振蕩概率依然較大，操作上，激進(jìn)投資者可于上方壓力位2.5處賣出虛值認(rèn)購期權(quán)，下方支撐位2.0賣出虛值認(rèn)沽期權(quán)，構(gòu)造賣出跨式組合賺取時(shí)間價(jià)值?？紤]到下行風(fēng)險(xiǎn)加大，備兌期權(quán)持有者將期權(quán)展期至遠(yuǎn)月期權(quán)，增強(qiáng)價(jià)格下行保護(hù)力度?；诓▌?dòng)率右偏特征考慮，也可構(gòu)建熊市垂直價(jià)差組合。