事件：10 月 29 日，中共十八屆五中全會提出提出，全面實施一對夫婦可生育兩個孩子政策。全會公報指出：促進人口均衡發(fā)展，堅持計劃生育的基本國策，完善人口發(fā)展戰(zhàn)略，全面實施一對夫婦可生育兩個孩子政策，積極開展應對人口老齡化行動。這是我國繼 2013 年十八屆三中全會決定啟動實施“單獨二孩”政策之后，對人口發(fā)展政策的的又一次重要調整。

人口結構形勢不容樂觀，生育政策調整迫在眉睫：計劃生育是我國基本國策。新中國成立以來，經過建國初期的人口快速增長和兩次生育高峰，我國人口總量增長超過預期，給資源利用和可持續(xù)發(fā)展帶來了巨大的壓力。從 1970 年代開始，我國開始全面推行計劃生育政策。但長期以來，計劃生育政策以單純控制人口增長為目標。我國人口總量增速放緩的同時，由于總和生育率長期低于世代更替水平，造成了老齡化問題加劇、勞動年齡人口比例減少、育齡婦女數量減少和出生性別比持續(xù)升高等一系列社會問題。十八屆三中全會以來，各地政府逐步開放“單獨二孩”政策，以緩解長期的低生育率帶來的人口結構不平衡等問題。但隨著經濟發(fā)展水平提高，子女養(yǎng)育成本的提升，民眾的生育意愿受到影響，新增人口速率低于預期。

“全面二孩”放開，人口增量效應值得期待：從“單獨二孩”政策的推廣結果來看，全面二孩開放后，也難以出現人口增長的“井噴”現象，但在未來幾年內，新出生人口會出現小幅增加。目前我國 1.5 億獨生子女家庭中，孩子年齡在 0-15 歲的家庭約有 7000 萬-8000 萬個，這部分家庭是復合生育二孩政策并且年齡合適的生育主體。除去符合“單獨”二孩和農村“一孩半”政策的獨生子女家庭，最后可能有 6000 萬左右家庭受益于“全面二孩”政策。按照“單獨二孩”第一年的申請比例和最終實際出生人口來判斷，“全面二孩”開放后新增年出生人口在 300 萬-800 萬之間，中值約為 500 萬。

重點推薦個股： 未來的計劃生育政策不再是單純的控制人口數量，而會將以優(yōu)化人口結構、提高人口素質為重點，同時可能出臺鼓勵生育和推進家庭能力建設等方面的相關政策。因此，這也為人口優(yōu)化相關行業(yè)帶來了巨大市場。聚焦醫(yī)藥行業(yè)，我們推薦關注兒童藥、兒童?？漆t(yī)院、孕婦和嬰幼兒相關的醫(yī)療服務、醫(yī)療器械的優(yōu)質醫(yī)藥企業(yè)。 主要包括：仟源醫(yī)藥（300254）、康芝藥業(yè)（300086）、健民集團（600976）、葵花藥業(yè)（002737）、益佰制藥（600594）、山大華特（000915）等兒童藥和孕兒保健品企業(yè)，以戴維醫(yī)療（300314）為代表的兒童醫(yī)療器械企業(yè)，以及安科生物（300009）、長春高新（000661）、漢森制藥（002412）、通策醫(yī)療（600763）等兒童專科醫(yī)院，迪安診斷（300244）、中源協(xié)和（600645）、國際醫(yī)學（000516）等孕兒醫(yī)療服務企業(yè)等。

風險提示：藥品政策性降價風險，業(yè)績增速低于預期等風險。