保利地產(chǎn)(600048) 事件:公司公布三季度報,前三季度累計實(shí)現(xiàn)營收634.00 億元,同比增長21.42%,實(shí)現(xiàn)凈利潤64.70 億元,同比上升6.42%,基本每股收益0.60 元,同比上升5.26%,基本符合預(yù)期。 營收增速放緩,少數(shù)股東損益占比大幅度增長:1)單季營收增速放緩、歸屬于母公司股東的凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長。第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入210.55 億元,同比增長15.59%,其中第1、2 季度分別增長17.25%、44.10%;實(shí)現(xiàn)凈利潤15.20億,同比減少32.66%,而一、二季度分別增長58.63%、21.60%;2)三季度毛利率同比下降,四季度依舊承壓:三季度銷售毛利率從2014 年三季度的33.35%下降至32.65%。另外,從歷史數(shù)據(jù)可以看出,通常第四季度銷售毛利率全年最低,且由于公司年初至今的銷售單價并未出現(xiàn)明顯上升,預(yù)計第四季度銷售毛利率將持續(xù)較低的水平。3)少數(shù)股東損益占比大幅提升,ROE 處于較低位置。與去年同期相比,少數(shù)股東損益占比從8.14%大幅上升至29.47%,主要是因?yàn)楣竞献髂玫仨?xiàng)目比例增加。與往年同期相比,ROE 也處于較低位置。 合作開發(fā)意愿增強(qiáng),新開工面積同比減少:1)拿地優(yōu)化區(qū)域布局,合作開發(fā)意愿增強(qiáng):公司9 月份新增土地項(xiàng)目八個,基本均為一二線城市。盡管有六個項(xiàng)目權(quán)益比例達(dá)到100%,但是除了廣州地塊,其余均擬引入合作方共同開發(fā)。2)項(xiàng)目開發(fā)節(jié)奏謹(jǐn)慎:前三季度新開工面積 1069 萬平方米,竣工面積 724萬平方米,在建面積 4681 萬平方米,分別比去年同期增長-16.3%、7.6%和4.5%。 證金公司成第二大股東,實(shí)際控制人計劃增持:1)證金系持股超12%。三季報顯示,證金公司持股占2.99%,成為第二大股東,中央?yún)R金占比1.67%,成為第五大股東,10 只中證金融資產(chǎn)管理計劃均合計持股比例7.7%。證金系合計持股比例達(dá)到12.36%。2)保利集團(tuán)計劃增持不超過2%。保利集團(tuán)計劃自2015 年8 月27 日起的6 個月內(nèi)通過上海證券交易所增持比例不超總股份2%的股票,且在此期間不減持。 投資建議:公司業(yè)績保持穩(wěn)定增長,雖然增速有所放緩,但公司通過優(yōu)化區(qū)域布局,控制開發(fā)節(jié)奏等措施維持公司平穩(wěn)發(fā)展,此外公司也積極在社區(qū)O2O等領(lǐng)域進(jìn)行布局轉(zhuǎn)型,我們預(yù)計公司2015-17 年收入分別達(dá)到1266、1458、1675億元,同比分別增長16.1%、15.1%和14.9%,預(yù)計EPS 為1.32、1.52 和1.66,當(dāng)前股價對應(yīng)PE 為6.4X、5.6X 和5.1X,估值明顯低估,維持買入-A 評級。 風(fēng)險提示:地產(chǎn)市場持續(xù)下行 責(zé)任編輯:黃榮益 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位