股指期貨：

上周3組期指先抑后揚(yáng)，主板方面，券商股維持強(qiáng)勢(shì)，出現(xiàn)大面積漲停行情，帶動(dòng)IF、IH指數(shù)上行；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)，部分龍頭個(gè)股走勢(shì)強(qiáng)勁，因此創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也穩(wěn)步走高，IC主力合約受中小盤個(gè)股活躍影響也出現(xiàn)了走強(qiáng)。消息上，周五收盤后證監(jiān)會(huì)宣布將重新啟動(dòng)IPO，但是申購(gòu)機(jī)制更改為先進(jìn)行申購(gòu)中簽后再繳款，此機(jī)制解決了之前IPO申購(gòu)凍結(jié)大量資金的問(wèn)題，消息公布后新加坡A50指數(shù)先跌后漲，從長(zhǎng)期來(lái)看此制度有利于股市融資功能的改善。上周受10月份券商業(yè)績(jī)環(huán)比大增和深港通等消息的影響，券商股大幅上漲，連續(xù)3個(gè)交易出現(xiàn)大面積漲停行情，進(jìn)而刺激保險(xiǎn)、金融等權(quán)重股出現(xiàn)較為明顯的拉升，上證指數(shù)突破3450一線壓力，且周五收盤站穩(wěn)年線。資金面上，上周兩市融資余額繼續(xù)攀升，截止周五兩市融資余額合計(jì)10674億元，再次創(chuàng)出階段性新高。技術(shù)上，上證指數(shù)在震蕩整理后出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)拉升，之后穩(wěn)步上揚(yáng)，且成交量配合良好，兩市成交額出現(xiàn)了較為明顯的放大，有利于后市進(jìn)一步的反彈。從基差上來(lái)看，3組期指主力合約的貼水幅度開始收窄，且遠(yuǎn)月合約對(duì)近月合約的貼水開始逐步收窄，顯示市場(chǎng)對(duì)后市的看法正在逐步改善，我們認(rèn)為市場(chǎng)后市仍有一定的上行空間，操作上建議多單持有。

國(guó)債期貨：

上周國(guó)債期貨主力小幅下行，跌落20日均線，國(guó)債到期收益率曲線整體回升。銀行間市場(chǎng)貨幣利率下行為主，資金面較為寬松。消息面上，上周五晚間公布的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)向好，年內(nèi)加息預(yù)期繼續(xù)升溫，美債收益率上行，而我國(guó)貨幣寬松背景下人民幣相對(duì)美元貶值將增加資本外流，不利于債市配置需求；此外上周五證監(jiān)會(huì)宣布重啟IPO并取消網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)預(yù)繳款，當(dāng)前股市反彈、風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升，將令部分資金回流股市，壓制債市，不過(guò)考慮到制度完善后無(wú)需凍結(jié)大量資金，新股發(fā)行對(duì)債市影響或有限。經(jīng)濟(jì)面上，上周日公布的10月出口當(dāng)月同比為-6.9%，降幅擴(kuò)大，進(jìn)口為-18.8%，降幅收窄，均低于預(yù)期，上周統(tǒng)計(jì)局公布的10月下旬食品價(jià)格及生產(chǎn)資料價(jià)格下跌為主，通縮壓力依然較大，料CPI數(shù)據(jù)或不及前值，關(guān)注本周陸續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。綜合來(lái)看，流動(dòng)性較為充裕，經(jīng)濟(jì)低位徘徊及貨幣寬松預(yù)期對(duì)期債有支撐，但股市上漲、IPO重啟及美國(guó)加息預(yù)期升溫對(duì)債市有一定的負(fù)面影響，料期債短期弱勢(shì)調(diào)整，操作上建議暫時(shí)觀望。