中國(guó)10月CPI同比上漲1.3%，不及預(yù)期，前值為1.6%。中國(guó)10月PPI同比下降5.9%，連續(xù)第44個(gè)月下滑。分析師認(rèn)為，通縮風(fēng)險(xiǎn)顯著，更隱有惡化趨勢(shì)，寬松加碼刻不容緩。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月CPI同比上漲1.3%。其中食品價(jià)格上漲1.9%，非食品價(jià)格上漲0.9%；消費(fèi)品價(jià)格上漲1.0%，服務(wù)價(jià)格上漲1.9%。1-10月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲1.4%。

中國(guó)10月PPI同比下降5.9%。工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格環(huán)比下降0.6%，同比下降6.9%。1-10月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降5.1%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降6.0%。

民生宏觀分析師朱振鑫、張德禮認(rèn)為，每一次低迷的通脹都是寬松的號(hào)角。

消費(fèi)品價(jià)格漲幅繼續(xù)收窄。主要因食品項(xiàng)貢獻(xiàn)減弱。一方面，由于豬肉需求進(jìn)入淡季，生豬供應(yīng)加快，導(dǎo)致生豬和豬肉價(jià)格持續(xù)回落，豬周期對(duì)CPI貢獻(xiàn)減弱；另一方面，隨著秋冬季鮮菜的上市，鮮菜價(jià)格對(duì)物價(jià)的影響變小。

豬周期弱化，通脹隱憂解除。年內(nèi)豬價(jià)大幅反彈概率不大，通縮壓力進(jìn)一步加大。

10月PPI與前兩月值持平。一是近期大宗商品價(jià)格企穩(wěn)，疊加811匯改后人們幣貶值，帶來(lái)一定的輸入型通脹壓力；二是中央加大穩(wěn)投資穩(wěn)增長(zhǎng)力度，導(dǎo)致部分工業(yè)品需求企穩(wěn)。但中期來(lái)看，PPI已經(jīng)連續(xù)44個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，未來(lái)轉(zhuǎn)正仍然遙遙無(wú)期，

通縮壓力加大，貨幣寬松仍有空間，財(cái)政政策將更積極。CPI和PPI直接影響實(shí)際利率，是觀測(cè)降息的最佳風(fēng)向標(biāo)。9月份名義貸款利率雖然已經(jīng)從去年的接近7%降到5.7%，但考慮通脹之后，實(shí)際利率還是很高，仍需降息來(lái)降低企業(yè)的實(shí)際融資成本。此外，降準(zhǔn)的必要性也在加大，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的概率已經(jīng)上到70%，三季度超儲(chǔ)率只有1.9%，急需要降準(zhǔn)來(lái)對(duì)沖超儲(chǔ)的消耗。從時(shí)點(diǎn)上看，央行或許在美聯(lián)儲(chǔ)加息之前有所行動(dòng)。但考慮到央行強(qiáng)調(diào)不能過(guò)度放水，未來(lái)政策重點(diǎn)將逐步從貨幣政策轉(zhuǎn)向財(cái)政政策，明年財(cái)政赤字大概率調(diào)整。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，通縮風(fēng)險(xiǎn)顯著，更隱有惡化趨勢(shì)，寬松加碼刻不容緩。他就10月通脹話題表示：

CPI錄得1.3%， 較上月明顯回落且不及預(yù)期。受豬肉，蔬菜等價(jià)格漲勢(shì)持續(xù)趨緩影響，食品通脹大幅回落至1.9%,是本次CPI走低主因。非食品通脹疲軟依舊。

PPI錄得-5.9%，工業(yè)部門(mén)，尤其石油天然氣開(kāi)采，黑色金屬等仍深處通縮困境。本次讀數(shù)反應(yīng)通縮風(fēng)險(xiǎn)顯著，更隱有惡化趨勢(shì)，寬松加碼刻不容緩。

澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛表示，通縮的風(fēng)險(xiǎn)已加大，這需要中國(guó)央行進(jìn)一步實(shí)施寬松政策。

瑞銀集團(tuán)分析師王濤稱，價(jià)格下滑，債務(wù)負(fù)擔(dān)重以及高利率，或?qū)?duì)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生重壓，削弱它們的債務(wù)償付能力和投資需求，使得銀行資產(chǎn)質(zhì)量變得更差。在更進(jìn)一步貨幣寬松的幫助下，這種負(fù)面循環(huán)需通過(guò)更深層的結(jié)構(gòu)重組來(lái)打破。