萬方發(fā)展

事件：

萬方發(fā)展與四川省衛(wèi)計委簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》， 四川省衛(wèi)計委與萬方發(fā)展將發(fā)揮各自在“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”方向的優(yōu)勢，共同打造智慧化醫(yī)療服務生態(tài)圈。

公司公告員工持股計劃草案，計劃持股總人數(shù)不超過 60 人，籌集資金總額為 2000 萬元（分兩期實施，每期籌集金額為 1000 萬元），資金來源為員工自籌資金和法律、行政法規(guī)允許的其他方式，存續(xù)期為 18 個月。

核心觀點：

立足四川，深入探索智慧化醫(yī)療轉型路徑

目前四川省已將健康服務業(yè)列為全省五大新興先導型服務業(yè)之一，同時四川省各大醫(yī)療機構也積極響應“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”的戰(zhàn)略部署，隨著醫(yī)改政策的逐步推進，傳統(tǒng)醫(yī)療行業(yè)有望在“互聯(lián)網(wǎng)+”的推動下實現(xiàn)跨越式發(fā)展。公司目前聚焦四川，本次戰(zhàn)略框架協(xié)議簽署后，萬方發(fā)展將作為四川省“智慧化醫(yī)療”的投資商及運營商，積極著手改善就醫(yī)環(huán)境，為四川省醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)信息化建設探索新路。

卡位醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)平臺，整合軟硬件實力強化布局

此前萬方發(fā)展先后收購執(zhí)象網(wǎng)絡和義幻網(wǎng)絡股權， 通過布局醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)（B2C 模式）業(yè)務領域以及移動互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務（O20 模式）業(yè)務領域，逐步形成互聯(lián)網(wǎng)健康產(chǎn)業(yè)鏈。

收購公司介紹：

成都義幻網(wǎng)絡是一家以移動互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務為核心的高科技公司。公司以移動醫(yī)療軟件開發(fā)應用、WIFI 智慧醫(yī)院解決方案以及移動醫(yī)療 O2O 服務為主營業(yè)務，通過與移動互聯(lián)網(wǎng)深度整合形成便捷醫(yī)療服務平臺，能夠大幅提升醫(yī)院管理效率，同時提升就醫(yī)滿意度，有效緩解三長一短等醫(yī)患矛盾，對互聯(lián)網(wǎng)+時代的醫(yī)療服務模式改革提供了行之有效的解決方案。其已在西部地區(qū)開展了“智慧醫(yī)院”的推廣及平臺化服務，已積累了多家三甲醫(yī)院的項目標桿案例，目前已與華西第二醫(yī)院、四川奧迪斯康骨醫(yī)院達成微信智慧醫(yī)院合作。

發(fā)展愿景：現(xiàn)以服務公立、民營醫(yī)院為第一階段發(fā)展重心，第二階段將著力發(fā)展基于“智能電視”的移動互聯(lián)網(wǎng)便捷醫(yī)療服務，將醫(yī)院的核心醫(yī)療資源通過智能電視向家庭進行釋放，搭建家庭端多屏便捷醫(yī)療服務平臺，將互聯(lián)網(wǎng)+的理念服務于傳統(tǒng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)、服務于廣大民眾。

四川執(zhí)象網(wǎng)絡成立于 2008 年 12 月，是由上海復星醫(yī)藥（集團）股份有限公司全資子公司上海復星長征醫(yī)學科學有限公司與執(zhí)象網(wǎng)絡研發(fā)團隊共同發(fā)起成立的互聯(lián)網(wǎng)軟件企業(yè)，公司于 2011 年獲得國家級軟件企業(yè)認證。公司主要從事醫(yī)藥網(wǎng)站建設與運營、藥品零售行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案及配套運營、互聯(lián)網(wǎng)藥品交易平臺建設（B2C 模式）、醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)門戶網(wǎng)站建設、配套軟件開發(fā)等業(yè)務。2012 年 9 月開啟與新浪的戰(zhàn)略合作，全面負責新浪網(wǎng)新浪醫(yī)藥板塊運營，并成為新浪微博醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)品推廣審核方。 2014 年 12 月與北京百度網(wǎng)訊科技有限公司已簽署雙邊戰(zhàn)略合作伙伴協(xié)議，合作方式涵蓋百度直達號，百度健康，百度搜索等， 公司主要運營項目為藥店網(wǎng)（www.120v.cn）、藥店會員 APP。

目前醫(yī)院資源的對接依靠義幻網(wǎng)絡來拓展， 預計在華西第二醫(yī)院模式成熟后將推廣至其他醫(yī)院， 執(zhí)象網(wǎng)絡與百度共同發(fā)起并聯(lián)合華西口腔專家團隊共同打造的 “數(shù)字口腔” 分級診療平臺已進入公測階段， 聯(lián)合百度“藥直達” 以及新浪構建的智慧藥店項目已和全國 3.6 萬家藥店建立長期合作關系，目前已包括了數(shù)字藥店系統(tǒng)、藥師培訓系統(tǒng)、患者管理系統(tǒng)三大板塊， 可實現(xiàn)精準的用戶行為分析、慢病管理、人員培訓、執(zhí)業(yè)藥師干預、處方藥遠程管理、移動支付等功能。 我們認為通過收購上述互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務平臺以及前期收購的和諧康復醫(yī)院，公司將借助優(yōu)質(zhì)硬件與線下優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源打造一站式就醫(yī)管理的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療閉環(huán)。

首次覆蓋給予“買入”評級

考慮到公司轉型進展順利，以四川省政府為核心的布局利于公司后續(xù)合作相繼落地，我們預計公司 2015-2017 年 EPS 分別為 0.02 / 0.06 / 0.07 元，對應 PE 分別為 1255/ 400/ 316 倍，盡管公司目前估值偏高，但我們預計公司轉型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療后未來盈利具備較大的提升空間，給予“買入”評級。

風險提示：公司轉型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療不達預期、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療盈利模式存在不確定性等。