１、１１月６日，新股發(fā)行制度作出最新的調(diào)整：取消現(xiàn)行的新股申購預(yù)先繳款制度，將申購時預(yù)先繳款改為確定配售數(shù)量后再進行繳款。這樣的改變是：以前“誰錢多，誰打新中簽率高”，而今變化為：“誰市值大，誰中簽率高，配售規(guī)模大”

２、打新收益率普遍較高，中簽后，少者20%-30%的無風(fēng)險收益，多者50%以上的無風(fēng)險收益率，從而打新作為一項投資收益率高而風(fēng)險相對較低的投資行為，而受到機構(gòu)投資者的偏愛。

３、新股發(fā)行制度改革，發(fā)行流程調(diào)整為：網(wǎng)上按市值申購、網(wǎng)下有市值門檻要求。按照這種規(guī)定：那家機構(gòu)持有股票的市值越大，中簽率越高，配售數(shù)量就越多。而銀行股市值最大，總計８．２萬億總市值，５．４萬億左右的流通市值。大行市值在萬億，股份行市值千億，小行市值起碼也500 億元。從而提高銀行股配置比例將提高其持有的股票的市值比例，從而提高中簽率，同時銀行股本身下行空間幾乎為零。

４、銀行股獲得制度紅利。新股發(fā)行制度可提升銀行等大盤藍籌股的戰(zhàn)略地位，從而提高大盤藍籌股配置價值。買入銀行股，先前只有兩種收益率：直接的投資收益率和分紅收益率，而今，再次疊加上新的制度紅利：打新的投資收益率。持有銀行股的綜合收益率提高，機構(gòu)持有銀行股的倉位將持續(xù)提高。

５、新股發(fā)行制度上的變化，屬于交易層面改善，這也可以成為銀行基本面以外，推動銀行股上漲的核心原因之一。而且從監(jiān)管政策主導(dǎo)的方向和趨勢來看，提高藍籌股的戰(zhàn)略地位是穩(wěn)定二級資本市場、提高市場定價功能的主要舉措。

６、投資建議：享受制度紅利，銀行股上漲可持續(xù)，

首先，盡管宏觀面和行業(yè)面存壓，但政策面已回暖。第一、資金流向的變化。銀行信貸資金低成本流向?qū)嶓w經(jīng)濟。第二、貸款風(fēng)險溢價的降低。第三、新股發(fā)行制度變化也是交易制度上的利好

其次，我們從信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款出臺后，看多銀行股。板塊有絕對收益，個股有相對收益；而今巿場在映證我們的觀點。我們相信巿場還將持續(xù)向好，建議加大銀行股配置比例。

再次，從市值角度來看，總市值最小的是：寧波銀行，只有約５００億，彈性最大；流通市值最小的銀行是：建設(shè)銀行，只有５４２億，這兩家銀行的彈性理應(yīng)較大。

最后，我們重點推薦：招行、光大、平安、浦發(fā)。建議關(guān)注：寧波銀行和建設(shè)銀行。