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林媛媛:中信證券復(fù)牌 利好超預(yù)期

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-11-19 16:24:31 來源:海通證券 作者:林媛媛

中信銀行(601998)


公司公告:


董事會審議通過:


1、與百度合作成立直銷銀行,定名為“百信銀行股份有限公司”。出資方:中信銀行、福建百度博瑞網(wǎng)絡(luò)科技有限公司;注冊資金:暫定現(xiàn)金投入20 億;出資比例:擬由中信銀行絕對控股,具體出資比例待定。


2 、關(guān)于設(shè)立中信銀行資產(chǎn)管理股份有限公司,注冊資金暫定20 億。


點評


虛擬信用卡被叫停和管理層變動后,中信銀行市場表現(xiàn)持續(xù)偏弱。中報以來基本面逐步修復(fù),從信用卡中心獨立公告開始,中信銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)腳步再啟。本次百度合作直銷銀行和獨立資產(chǎn)管理公司公告,反映新的管理層對于零售業(yè)務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)仍非常重視,對于合作態(tài)度開放,創(chuàng)新業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢有望重塑。


1、看好直銷銀行未來發(fā)展。


從直銷銀行來看,公司與百度合作明確控股地位,相比目前現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)銀行有更好的銀行金融基因;百度相對騰訊和阿里巴巴更缺乏賬戶,中信銀行在零售方面亦難有顯著優(yōu)勢,雙方合作互補性更強。此前公司在信用卡和網(wǎng)絡(luò)銀行方面與互聯(lián)網(wǎng)公司的良好合作經(jīng)驗,有助于未來銀行業(yè)務(wù)運作。


2、資管子公司有利于原有弱勢業(yè)務(wù)提升。


從最近兩個報告期的業(yè)務(wù)情況來看,中信在理財方面基礎(chǔ)偏弱。資產(chǎn)管理公司成立反應(yīng)公司對資管業(yè)務(wù)重視程度提升,有利于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)引進人才,業(yè)務(wù)提升,拆分面臨的阻礙也較小。


投資建議:


中報以來我們對中信基本面緩步改善持樂觀的態(tài)度,隨著公司對創(chuàng)新業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)化積極推進的態(tài)度明晰,我們看好相關(guān)業(yè)務(wù)后續(xù)推進。4 季度中信銀行是我們的主推品種,高彈性低估值的典型,且有基本面支持,創(chuàng)新和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)積極亦提供持續(xù)催化,繼續(xù)看好。


公司14年P(guān)E9.34X/PB1.46X,15年P(guān)E9.03X/PB1.25X。預(yù)計公司15年EPS 0.90元。目標價為9.35 元,對應(yīng)15 年P(guān)E10.4X 和16 年P(guān)E10.1X。我們的觀點:四季度堅定配置高彈型低估值品種,首推南京銀行和中信銀行,關(guān)注:平安銀行、寧波銀行和光大銀行。


風險提示:


監(jiān)管因素。


責任編輯:黃榮益

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